策略推荐：关注安全边际更高的收益增厚策略
　　股指方面，美债利率未诱发陆股通净流入，当前A股锚点仍在于内资动向。观察茅指数个股的微观数据，我们认为风格转换的契机不具备，历史上风格拐点的一大特征是，拐点之前沪深300与中证1000月收益差值扩大，鉴于本轮风格未出现极端偏离，风格拐点的条件暂不具备，机构重仓股仍面临最后一跌的压力。
　　期权方面，场内上周流动性和波动率双低。当前波动率水平多数均在15%-16%的绝对水平，从历史分位数来看，股指期权波动率下方空间更充足，因此判断中期来看，ETF期权波动率磨底概率更高，而股指期权波动率下探1%的可能更大。
　　本报告最后部分，回溯了股指小雪球和上涨敲敲乐在近三年的表现。基于小雪球回测，发现：1）月度滚动建仓叠加103的敲出线设定，中证500和中证1000的小雪球胜率也均超过60%。但是100的敲出线设定相对来说胜率更高，基本在78%左右。
　　2）在回溯样本周期内，期限对小雪球的胜率影响相对有限。
　　3）相同条件下，敲出线每提升1%，敲出胜率下降约为2%-5%；102与103胜率差异相对较小，相差约2%。
　　在敲敲乐的回溯中，发现：1）在简单考虑底部择时的上涨敲敲乐整体胜率较高，中证1000在相同条件下敲出胜率通常更高。
　　2）相同条件下，敲出线每提升1%，在敲敲乐结构上胜率下降约7%-10%。
　　风险因子：1）10年美债利率快速下行
　　策略回顾：卖权仓位反映对上证50乐观预期有限
　　上周沪指周度上涨0.51%，大盘价值和小盘成长表现分化，中证1000周度上涨1.82%，而上证50和沪深300指数周度分别下跌0.66%和0.51%，结合上周上证50ETF期权卖认沽的仓位变动来看，期权市场对上证50的乐观程度更加有限。上周周度建议备兑策略，周度策略收益率为0.15%，日度策略基本延续备兑，日度策略收益率也为0.15%。