1、供给：11-1月大豆进口预估950(-50)、930（+20）、895（+25）万吨，预报累计2775万吨，预报累计同比2.7%，预报累计环比28.1%。10-1月油菜籽进口预报依次为30（-5）、38（+0）、45万吨，累计环比53.8%，累计同比13.0%。
　　2、需求：11月10日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存607万吨，环比+1.23%，同比+19.35%。国内主流油厂豆粕未执行合同408万吨，环比11.00%，同比-6.00%。
　　3、库存：11月10日当周，国内主流油厂豆粕库存64万吨，环比+6.00%，同比+217.00%。2023年第44周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为7.78天,上周为7.81天,去年同期为7.6天。11月10日当周，国内菜粕库存1万吨，环比-45.78%，同比+200.00%。
　　4、基差：2023年11月17日豆粕活跃合约基差34元/吨(周环比-67),菜粕活跃合约基差105元/吨(周环比-26)。
　　5、利润：2023年11月17日盘面进口榨利美湾豆-263.06元/吨（周环比8.50），美西豆-230.52元/吨（周环比-24.44），南美豆-336.23元/吨（周环比125.02），加菜籽-325.36元/吨（周环比-36.10）。
　　6、总结:上周巴西产区迎来降水，美豆承压回落。国内现货成交持续萎缩，油厂基差报价下调，带动国内盘面从区间上沿回落。本周，预计内外盘维持区间偏弱运行，下行找寻支撑，预计美豆1320，豆粕3890。巴西产区累计降水仍偏少，关注降水量和持续性，预计巴西大豆产区天气炒作延续。中国进口大豆采购进度加快，国内大豆供应压力预增。油厂控制开机，豆粕供应减少，但下游需求偏弱，成交和提货仍较差。饲料企业库存中性，不存在刚性补库需求。近期猪价有企稳迹象，但补栏和二育仍未启动。下游需求启动仍待观察。长期看，如果南美大豆顺利增产，全球豆类市场宽松走向不变。国内四季度消费旺季过后，进入消费淡季。生猪行业去产能程度影响后期价格走向。建议油厂积极卖保。本轮反弹基差收窄，下游可适当购买基差合同，待盘面下跌点价。
　　操作建议：高位震荡区间操作为主。1-5正套止损离场(11.13日入场点527)。期权：观望。
　　风险因素：天气，下游需求超预期