利率上行
　　11月17日当周，美国10月价格数据纷纷发布，包括CPI、PPI、进口价格在内的同、环比数据均超预期走弱，美债收益率受此影响下行，尤其是11月14日偏弱的CPI数据发布后，10年美债收益率跳降近20bp，定价本轮美联储加息周期结束。
　　通胀数据的回落固然鼓舞市场risk-on情绪，但我们认为当前时点并非是美债利率“转向时刻”。其一，当前美国经济运行并不弱，实际薪资再次反弹，新一轮补库周期与制造业设备投资周期可能已经开启，通胀回落并非易事。其二，美国自然利率水平可能已经抬升，美联储仍有可能上修中性利率水平，市场面临的是更高的利率环境，具体参见《短期与长期视角下的美债收益率》。其三，后续仍需等待美国12月PMI、11月就业与通胀数据、12月FOMC会议与点阵图指引。在此之前，我们维持10年美债利率合理定价在5.3-5.5%区间的观点不变，推荐做陡30-10年曲线策略，具体参见《美债收益率曲线“吐故纳新”系列之三——美债收益率曲线如何走陡》。
　　对于人民币汇率，我们维持认为人民币进一步贬值的空间已经有限，预计运行区间在6.8 – 7.3，具体参加《四大央行货币政策和汇率市场年度展望：推迟拐点》。
　　操作建议
　　做陡曲线策略。
　　风险因子
　　1）美国通胀超预期；2）美国经济衰退