主要观点
　　经济延续平稳改善
　　10月经济延续了平稳改善的趋势，仅有投资略有下滑，工业生产、消费更是超预期回升。作为经济成效综合体现的工业经济保持平稳，反映了经济整体运行的平稳趋势。而作为经济第一增长动力的投资下滑，四季度万亿国债的增发，并且在2023年使用5000亿元，也将有助于拉动基建投资的加快增长。地产仍偏弱，但部分数据已释放出改善的信号，我们认为伴随房地产市场调整优化政策措施落地见效，房地产投资有望逐步趋稳。在国庆假期、以及电商促销预售的拉动下，10月消费继续加快反弹。整体来看，7月政治局会议之后，逆周期调节加强，各项政策加码出台后，经济运行得以恢复向好。
　　市场延续波动中回暖态势
　　我们认为宏观环境变化为我国资本市场运行步入平稳回暖的新阶段奠定了基础。我们认为中国经济仍处在“底部徘徊”阶段，物价保持低位且平稳较有保证，而对资本市场估值中枢有重要影响的利率保持平稳，随着经济信心恢复和货币平稳，市场利率将趋于平稳，中国资本市场将迎来波动中走稳回暖态势。
　　经济信心恢复，托底政策维持
　　我们认为经济的恢复向好，以及去年四季度相对降低的基数，均有助于经济全年增长目标的实现。我们认为，从当前的数据表现来看，经济内在动力仍需加强，以巩固当前经济恢复向好的趋势，托底经济政策仍需维持，尤其是投资激励和降低资本成本方面需要持续发力。中国经济信心正在恢复。中国货币环境宽松格局不会改变，降息或降准未来仍然可期待。
　　风险提示
　　俄乌冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。