投资要点
　　事件：2023年10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。我们认为：
　　从负债主体上来看，政府部门成为融资主导的格局继续强化。
　　o政府部门：从融资存量同比来看，居民部门稳定在相对偏低水平，企业部门下降，政府部门上升，政府部门成为融资主导的格局继续强化；
　　o企业部门：新增企业融资相比去年同期少增，或有特殊再融资债“偿还存量债务”及季节性特征变化等因素影响；
　　o居民部门：新增居民中长贷相较历史同期处于较低水平，但也需考虑2023年以来新增居民中长期贷款呈现“季末高、季初及季中弱”的特征。
　　从资金供给方来看，居民储蓄增长依然较快。
　　o居民部门存款增长依然较快；
　　o结合前述政府部门融资同比上升来看，“居民储蓄-银行增加国债配置”的资金流向正在逐步形成。
　　考虑到后续政府债融资可能仍将继续维持高位，关注货币政策补充流动性的可能性。
　　风险提示：国内外经济政策不确定性。