上周，现货黄金大跌收低，跌幅2.72%，最终收于1938.30美元/盎司。内盘方面，黄金T+D与外盘走势同步，跌幅2.22%，收报于466.04元/克。总体上，多位美联储官员相继发表鹰派讲话令市场颇为意外，黄金因此承压走低。后市来看，虽然包括美联储官员发表了鹰派讲话，但我们认为这更多是在对市场进行旁敲侧击,让市场确信美联储将通胀控制在2%以内的决心。考虑到近期一系列数据均显示美国通胀有所放缓，故年度内加息概率不高，同时由于美债市场动荡并未解除，因此金价有望探底持稳后重回升势。
　　此前，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织的会议上表示，没有信心政策已收到足够紧的程度让通胀降至2%,并且重申保持谨慎，但如果合适,美联储将毫不迟疑地加息。目前来看，虽然最近物价和工资压力有所缓解,但是鲍威尔依然维持鹰派态度。他给出的加息理由是基于早期通胀的假象,即此前物价压力暂时减弱然后又出乎联储意料地反弹，就是通胀"假摔"。在此前的报告中，我们提出过一种观点:即美联储自身不会选择加息，而是将压力给到市场，让市场自发进行货币紧缩，比如中短期国债收益率飙升,从而起到加息的作用。结合此前已有多位美联储官员相继发表鹰派言论,我们有理由相信:这是美联储再对市场预期的-种纠偏。- -方面防止市场进行提前交易影响加息效果，另一方面也寄希望于市场自发的紧缩能控制通胀。
　　“美联储观察工具”显示，一部分认为定价明年5月开启降息周期,多数则定价6月为本轮首次降息节点而不是此前预期的7月，预期降息幅度接近100个基点。尽管市场对美联储未来的行为+分乐观，但我们认为市场对于美联储激进降息预期实际上可能延后了美联储转向鸽派的时间节点，这也是为何美联储官员鹰声频发的原因。在本轮加息周期中,市场已经- -次又一次错误押注降息时间点，要么在定价.上反映出事后看来过度的紧缩押注。所以如果市场开始进行提前交易，那么美联储可能不得不再度转向鹰派。综上,我们认为至少在未来九个月内任何全球主要央行都不会降息。其原因在于:第一,通胀仍高于目标值2%。第= =,无明显迹象表明美国经济会陷入衰退。当然，更大的可能性将是保持现有相对高利率水平更长久的时间，而这对于黄金后续有效突破上方2000美元重要关口会形成宏观面压制，除非地缘局势产生新的溢价效应，否则金价大概率会围绕现有价格中枢1950美元震荡。
　　综上所述，目前黄金的价格位于相对稳定的波动区间内运行，处于上有阻力、下有支撑的多空对峙阶段。