上周，国际金价小幅反弹，涨幅0.26%，最终收报于1924美元/盎司。内盘方面，黄金T+D冲高回落，盘中更是创下20年以来新高480.50元/克，报收于469.25元/克，涨幅0.44%。总体上，因汽油涨价导致美国CPI数据同比加速回升，但剔除能源食品的核心通胀可能令美联储在下周议息会议上保持按兵不动。后市来看，8月CPI数据可能会让情况更复杂，虽然能源可能只是暂时涨价，但住房成本还高企，加之其他类别的通胀风险上升，可能会迫使美联储于11月再度加息，故黄金或将再度面临下行风险。
　　9月13日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%加速反弹至3.7%，为连续第二个月同比增速反弹，超过预期的3.6%。8月CPI环比增速由7月的0.2%加快至0.63%，创2022年6月以来最大单月涨幅。美联储更为关注的剔除能源食品后的核心CPI，同比增速从4.7%回落至4.3%，符合预期，为近两年来的最小涨幅。但核心CPI环比涨幅较上月的0.2%小幅至0.3%，超预期的0.2%。目前来看，汽油价格环比暴涨是本次CPI上行的重要推手。我们认为虽然核心CPI持续降温，但是油价的大幅走高或迫使美联储需要在更长的时间内保持高利率。与此同时，美联储密切关注的通胀指标——剔除了住房后的核心服务业通胀环比上涨0.53%,高于7月的0.2%，为2022年9月以来的最高水平，同比仍保持在4%以上,距离美联储既定目标2%仍有不小的差距。综上，美国通胀在数据层面放缓，但依然面临两个问题:第一，油价上涨会从成本端会很快渗透带来新的通胀压力。第二，劳动力市场出现紧俏。故我们认为:美国CPI假摔已开始现出原形，美联储反通胀面临着两难抉择，利率将在较长时间保持在高位，进而对于贵金属价格整体构成上行空间压制。
　　数据发布后，根据CME“美联储观察”工具显示，美联储9月维持利率在5.25%~5.5%不变的概率升至97%，加息25个基点至5.50%~5.75%区间的概率降为3%;到11月维持利率不变的概率为50.8%，加息25个基点的概率为47.7%。结合我们此前的分析预判，8月通胀数据仅仅只是让市场下调9月的加息预期，9月不加息基本几成定局。但是考虑到美国经济仍有韧性，通胀仍具粘性，那么四季度再加息一次也并非没有可能。
　　综上所述，我们认为美联储后续将维持偏鹰派的货币政策，故黄金短期内难有较大涨幅，或先于1900-1950美元区间充分震荡。四季度黄金有可能走出趋势性独立行情，10月或成为黄金配置关键窗口期。
　　

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