【聚焦关键词:美国经济趋于稳定，避险因素推升黄金】
　　上周现货黄金延续上涨走势，盘中一度触及三个月以来新高，再次逼近2000美元大关，最终收报于1980.21美元/盎司。涨幅2.59%，内盘方面，黄金T+D受外盘带动持续拉升，涨幅2.35%，收于473.89元/克。总体上,在巴以冲突加剧的刺激下，大量资金流入避险资产，导致黄金短期内冲高。后市来看，美国近期经济数据表现强于预期，叠加美国国债市场剧烈动荡，故预计美联储此轮加息周期将告一段落。
　　10月18日，美联储公布的经济褐皮书称，预计短期内经济增长将略有放缓，同时指出9月劳动力市场紧张继续缓和，物价继续温和上涨以及预期此后几个季度通胀将放缓。分项来看，经济活动方面，制造业的前景在改善使得整体经济前景稳定，甚至部分地区略有缓慢增长。就业市场上，大多数联储辖区的整体就业人数略有增加，企业招聘紧迫性有所降低。但是在招募和聘用熟练技工方面持续面临挑战，过热的工资也令招聘进度进一步放慢。价格方面，制造企业的投入成本已经增长放缓或企稳，但服务业企业的投入成本继续增长。主要由于燃料成本、工资和保险增加导致各地区价格上涨。目前来看，本次褐皮书与上次变化不大，彰显出美国整体经济正趋于稳定，劳动力市场紧张继续缓和，物价继续温和上涨。综上，本次报告所呈现出的内容基本上可视作为11议息会议按兵不动的证据，我们认为:由于美国长债收益率飙升以及美国经济活跃度依旧，预计美联储后续将陷入两难境地。
　　目前来看，美联储很可能在11月货币政策会议上会继续暂停加息。因为加息的目的在于影响金融状况，近期美国长期国债收益率不断攀升正在导致金融状况收紧，故有必要观察接下来的发展态势。考虑到美联储面临一系列新旧不确定因素，使得其制定货币政策的任务变得更加复杂。如果行动过缓也就是做得太少，就会让通胀变得根深蒂固;如果行动过急就是做得太多，又会对美国经济造成不必要的伤害。美联储下次会议是在10月底11月初,市场普遍预期此次美联储按兵不动的概率高达99.6%，基本是铁定不加息。再加之眼下美国国债市场大混乱，已经基本宣告了美联储内部此前所热议的话题——要不要最后一加——只能不了了之、束之高阁。若本轮美联储加息由于长债收益率大幅飙升而被迫到此为止，但一旦停止加息又会让通胀乘势死灰复燃，进而对于黄金构成实质性利好。
　　综上所述，黄金不但短期内受到避险因素刺激连续上涨。而且中长期上被实际利率所压制的效果正在弱化，故预计金价后市仍有望冲上2000美元。