上周现货黄金持续承压下跌，盘中七个月以来低点1810.50美元/盎司，最终收于1832.60美元/盎司，跌幅0.86%。内盘方面，黄金T+D此前由于长假休市，节前报收于446元/克。总体上，受到非农数据意外强劲的影响，市场对美联储11月加息预期重新升温，金价在美元走强打压之下大幅走低。后市来看，考虑到美国利率还将维持在高位较长一段时间，叠加年度内再次加息概率有所提升，故而黄金后续仍面临下行风险。
　　10月6日，根据美国劳工局的数据显示，美国9月非农新增就业飙升33.6万人，是预期17万人的两倍，较8月上修后的前值增加10万人，不仅完全打消了市场对于美国就业放缓的预期，还创下今年以来最大月度增幅。更惊人的是，7月和8月的数据还分别上修了7.9万和4万人，提高月度就业增幅均至约23万人，等于此前两个月的就业数据增加了接近12万，彰显出美国夏季就业创造力度强劲。分项来看，服务业仍是新增就业主力，其中:休闲酒店新增5.2万人。美国餐馆和酒吧就业人数也已恢复至2020年2月即新冠疫情爆发之前的水平。总体上，我们认为本次非农就业超预期体现美国增长韧性，进一步强化经济强劲、降息时间推迟以及高利率要更久的预期。但并非所有数据都体现出上述情绪，如失业率持平前值在3.8%的历史低位,薪资同比增4.2%略逊于预期，创2021年中期以来最小。这说明了越来越多美国人愿意参与工作而且乐意接受底薪工作。这其实对于解决通胀困境或许是个好的信号，故预计美联储的加息终点应该不会提高。
　　根据CME“美联储利率观察”工具显示，美联储11月维持利率在5.25%~5.50%区间不变概率为69.3%，加息25个基点至5.50%~5.75%区间概率为30.7%。到12月维持利率不变的概率为54.8%，累计加息.25个基点概率为38.8%，累计加息50个基点概率为6.4%。总体上，美联储11月加息概率小幅提升，和我们此前的预期不谋而合。从估值来看，我们认为黄金的合理中枢价格为1900美元/盎司，因此金价回落至该点位下方可视为是逢低买入策略的执行区间，但需要注意合理仓位布局以及交易节奏把握。
　　综上所述，本次非农报告表明美国劳动力市场的强势可能会阻碍美联储近期在放缓经济方面取得的进展，同时，美国通胀假摔所带来的后续影响也将在通胀数据上显现。我们认为:未来美联储将利率在相对高位维持更长的时间已成为市场共识，随着该预期被逐步定价，黄金恐短线遭遇更多卖压。
　　

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