本期投资提示：
　　本周申万农林牧渔指数下跌0.2%，同期沪深300上涨0.1%。部分重点个股涨幅前三名：益生股份（3.9%）、大北农（3.0%）、隆平高科（2.4%），跌幅前三名：唐人神（-3.3%）、普莱柯（-2.6%）、牧原股份（-2.1%）。投资分析意见：配置养殖业持续周期性改善，关注“非瘟”疫苗进展、转基因玉米试点种植、“厄尔尼诺”重现等行业主题。重点关注上市公司：①行业持续周期性改善：益生股份、圣农发展；巨星农牧、温氏股份、牧原股份、中宠股份；②相关行业主题投资：非洲猪瘟疫苗商业化：生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物；转基因玉米试点种植：登海种业、隆平高科、大北农。
　　生猪养殖：猪价弱势震荡，重点关注产能调减边际加速。继续关注有望边际加速的产能调减预期，核心关注三大变化：猪价“旺季不旺”，仔猪价格下跌，母猪价格回落。①本周猪价继续回落，弱势震荡态势延续。据涌益咨询，11月12日全国外三元生猪销售均价为14.24元/kg，周环比-3.26%，近一月下跌约6.3%。供给增加是价格回落之主因。一方面，当前生猪供给理应较为充裕：从前期仔猪出生量的数据看，根据农业农村部数据显示，2023年3-4月全国新生仔猪数量分别同比增加12.2%、11.2%。按照生猪生产规律，其正对应当前肥猪出栏的同比增加。抛售渐进尾声，生猪均重低位回升：本周全国平均出栏体重为122.0公斤，年同比-6.19%。②仔猪价格小幅回升，但依然处于较低水平：根据涌益咨询数据显示，本周全国15kg仔猪均价为254元/头，周环比+8%。但较8月中旬下跌近280元/头。仔猪的持续回落与充足的供给与低迷的仔猪补栏意愿有关。母猪场仔猪养殖自9月以来持续亏损，主动淘汰母猪回笼资金的积极性或将有所增强。③前期淘汰母猪屠宰量也明显增加，部分地区淘汰母猪价格接近2021年低位：均价在3.5-4元/斤（黑龙江4.2-5.0元/斤，吉林4.0-5.0元/斤，周环比持平）。向后展望，我们认为供给理应“只增不减”，猪价“旺季不旺”或延续。根据农业农村部数据显示，9月份全国规模猪场的中大猪存栏量同比增长6.3%、环比增长2.4%；这些中大猪将在未来2个月内陆续出栏，预示着11月份前后生猪市场供应将持续增加。预计2024H1行业供给仍较为充足：2024H1所对应前期产能调减绝对幅度不大（2023H1行业能繁母猪存栏自高点累计调减幅度3.43%）；且母猪生产效率与性能显著提升（当前母猪平均PSY水平或超过20），预计2024H1生猪出栏量依然较多，供应充足。能繁母猪存栏量持续减少传导至供给端，预计2024H2生猪出栏量或同比有所减少。猪价“旺季不旺”，仔猪价格大幅下跌，淘汰母猪价格快速回落所导致的养殖企业现金流持续压力甚至加剧恶化，均指向行业产能去化有望明显加速。本周部分咨询公司公布10月能繁母猪存栏数据，产能去化加速得到验证：①涌益咨询：10月统计样本能繁母猪存栏环比-0.85%，中大养殖样本企业能繁母猪存栏环比-0.32%，较上月环比降速分别加快0.58、0.09pcts；②上海钢联数据：10月统计样本能繁母猪存栏环比-0.44%；其中，规模场能繁母猪存栏环比-0.35%，中小散能繁母猪存栏环比-3.08%。较9月（-0.41%）调减速度亦有所加快。投资分析意见：猪价“旺季不旺”，仔猪价格大幅下跌，淘汰母猪价格快速回落，均指向行业产能去化有望明显加速。高位能繁母猪存栏与低位的板块估值，仍是支撑板块左侧布局的底层逻辑，短期产能调减加速或是驱动板块行情的“催化剂”，猪股投资与配置机会凸显！标的方面，建议关注出栏增速、现金储备、成本管控俱佳的优质猪企，重点关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧。
　　肉鸡养殖：祖代种鸡引种或再次受阻，关注祖代种鸡后续引种进展。据上海钢联数据，本周（11.2-11.9）白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价为1.84元/羽，周环比+0.55%，鸡苗价格低位震荡，供给依然充裕，且养殖端对后市毛鸡价格走势依然较为看空，补栏情绪偏弱，且抵触苗价上涨，议价情绪较浓。本周白羽肉鸡毛鸡价格低位震荡，周内全国棚前成交均价为3.70元/斤，环比+0.5%，同比-20.94%。投资分析意见：短期看季节性需求波动，中期验证周期弹性，关注祖代种鸡后续引种进展。当下仍处本轮周期中商品苗供给的阶段性高点，同时亦是养殖补栏需求淡季，商品代鸡苗走势预计仍将较为弱势，但进一步下跌空间有限，且年前集中补栏需求或对价格有小幅拉升的作用。向后展望，上游供给的收缩将逐步传导至商品代环节，换羽比例/效率与国产种鸡的渗透情况是影响兑现时点与周期高度的关键变量。与此同时，海外引种再临变数，后续仍需密切关注海外种鸡引种的变化。建议关注圣农发展、益生股份等。
　　种业：转基因品种初审落地，商业化开启，关注种企基本面兑现。2023年10月17日，转基因玉米、大豆品种初审公示。农业农村部发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》，其中37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种过审，为国内首批过审公示的转基因玉米、大豆品种。投资分析意见：建议关注头部性状企业及玉米种子龙头