重要信息：
　　券商：本周申万券商指数上涨3.1%，跑赢HS3003.0pct，主要受并购重组预期及券商风控指标优化催化；一系列活跃资本市场政策逐步显现成效：本周交投活跃度回暖，日均股票成交9790亿/环比上周+13%。本周政策端仍围绕8/18证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问提出的一系列措施的落实展开：1）交易端：沪深交易所修订转融通业务规则。此前持股5%以上大股东可通过转融通方式出借股份，降低持股比例至5%以下，从而规避信披义务。修订后的规则规定，不论转融通出借多少股份，只要合计持股超过5%的相关股东，就将受到减持规定、短线交易规则的限制；同时明确上市公司应当在定期报告中披露持股5%以上股东在报告期内参与融资融券及转融通业务的具体情况，报告期初转融通出借股份数量及比例、报告期末转融通出借股份数量及比例。一系列监管股东减持措施出台，预计短期对于改善市场资金面产生积极影响。2）融资端：沪深交易所发布了优化再融资的具体措施。安排适当收紧上市公司再融资，与进一步规范股份减持行为等政策措施的内核保持一致：旨在维护市场稳定，保护投资者的利益。此外，交易所对服务国家战略方向、关乎国计民生以及部分融资金额少、市场影响小的再融资采用简易程序审核，较好地兼顾了上市公司必要的融资需求。3）估值看，11/10收盘，申万券商指数静态PB 1.23倍，位于近10年14%分位数，板块安全边际足。
　　保险：金管局新架构出炉，设置财产保险、人身保险监管司，保险资管划归资管机构监管司统一监管。11月10日，中国机构编制网正式公布《国家金融监督管理总局职能配置、内设机构和人员编制规定》，具体到保险行业监管来看：1）财产保险监管司（再保险监管司）：承担财产保险机构、再保险机构、保险中介机构的非现场监测、风险分析和监管评价等工作，根据风险监管需要开展现场调查，采取监管措施，开展个案风险处置，不再保留保险中介监管部。2）人身保险监管司：承担人身保险机构的非现场监测、风险分析和监管评价等工作，根据风险监管需要开展现场调查，采取监管措施，开展个案风险处置。3）资管机构监管司：信托公司、理财公司、保险资产管理公司的非现场监测、风险分析和监管评价等工作被纳入资管机构监管司，不再保留保险资金运用监管部、信托监管部、创新业务监管部。精简监管架构，保险公司有望重回行业C位。新架构不再保留保险中介监管部、保险资金运用监管部，我们认为或预示着：1）保险公司重回行业C位：将发展重心重新聚焦到行业经营主体保险公司上，将经营逻辑重新回归到“保障”本身，将行业竞争核心重新引导到产品利益及客户服务，这也与近期一系列的供给侧优化政策导向相契合；2）同类机构统筹监管：保险资管公司作为资管行业的重要组成部分，在活跃资本市场、引导长钱入市的趋势下有望扮演更为重要的角色，保险资管公司纳入资管机构监管司监管，有望进一步提升监管对同类机构的统筹管理能力，降低跨部门合作成本。
　　投资分析意见：1）券商：重申看好券商板块，首推显著受益风控指标优化的央国企大券商。当前监管信号积极，政策预期不断强化；流动性维持宽松，板块短期发展和长期逻辑均有支撑，建议从两方面把握板块主线：首推加杠杆空间大的央国企大券商中国银河、华泰证券、中信证券，推荐有外延收购预期的方正证券、东吴证券、浙商证券。2）保险：近期以来，受三季报业绩承压、监管供给侧优化政策落地影响，板块估值出现明显回调，我们认为，三季报披露后市场对于资产端表现的隐忧落地，监管先控利差、后控费差，供给侧改革中强者恒强的确定性显著提升，市场竞争格局有望进一步优化。受开门红监管影响，部分公司对“收官”的重视程度或出现阶段性回升，有望助力全年NBV表现；另一方面，开门红前期基数优势较为显著，在当前市场信心较弱的态势下，我们依然看好后续业绩表现对估值的催化作用。推荐中国人寿、中国太保、中国平安、中国财险。
　　风险提示：券商：1）经济下行；2）流动性收紧；3）居民资金入市进程放缓。保险：1)代理人质态建设不及预期；2）突发巨灾；3）权益市场波动，信用风险暴露。