★供给冲击集中发酵，基差收至接近平水
　　上周锂盐价格继续下行，LC2401收盘价周跌-1.7%至14.9万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-5.3%至15.3万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-4.6%至14.6万元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-5.8%至14.6万元/吨。电工价差环比收窄0.15万元至0.7万元/吨。周内氢氧化锂价格下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-4.7%、-4.4%至14.3、15.2万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.15万元至1万元/吨。
　　据智利海关，10月智利共出口碳酸锂2.4万吨，环比+74%，其中对中国出口1.7万吨，环比+84%。1-10月智利累计出口碳酸锂共计18.5万吨，同比略增1%，其中对中国出口11.2万吨，同比增加7%。考虑船期因素后，大致对应中国11月底至12月初到港压力较大。考虑到智利当地仍有一定碳酸锂库存，后续进口冲击或仍持续。价格方面，10月智利对中国碳酸锂出口均价环比-14%至2.1万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别为1.8、2.8、2.4万美元/吨。
　　上周基本面整体仍偏空，脉冲式供应增量显著拖累了期现货市场的情绪，周初期货盘面已对利空集中定价、而现货市场的情绪发酵及调价节奏则相对缓慢，至周五真实基差收敛至平水附近。向后看，基本面环比仍是疲弱，但供应恢复、需求见顶回落带来的累库已在市场的基准预期内，暂无增量信息驱动的情况下，盘面或陷入存量博弈，当前LC2401仍有9.8万手持仓，广期所披露的会员持仓显示，空头持仓集中度显著高于多头，关注持仓总量及结构的变化。策略角度，现阶段不建议参与LC2401，原有空头头寸可考虑逐步获利了结，建议关注LC2407的沽空机会。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。