动力煤：冬季取暖提升日耗，煤价稳中有涨
　　动力煤港口价格：11月10日，秦皇岛动力煤平仓价为960元/吨，周增加18元/吨；2023年11月，动力煤长协价（Q5500）为713元/吨，同比下滑2.1%，环比增加0.6%。
　　产地坑口价：11月10日，山西大同Q5500坑口含税价799元/吨，周增加19元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价733元/吨，周减少6元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价817元/吨，周增加15元/吨。
　　库存：北港：11月10日，北方港口煤炭库存2885.0万吨，周增加94.0万吨。下游：11月9日，沿海八省终端用户库存3517.8万吨，周减少71.3万吨；可用天数18.2天，周减少1.4天。11月9日，内陆17省终端用户库存9357.6万吨，周增加71.8万吨；可用天数27.5天，周减少1.6天。
　　需求：11月9日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗188.7万吨，周增加12.7万吨；11月9日，内陆17省终端用户近7日平均日耗329.7万吨，周增加5.3万吨。
　　国内产量：11月15日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2733.2万吨，周增加36.8万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产875.4/1194.2/663.6万吨，分别周环比变化+17.0/+14.8/+5.0万吨。
　　焦煤焦炭：焦企利润收缩，焦煤价格偏强运行
　　焦煤：港口价：京唐港主焦煤库提价：11月10日，山西产2400元/吨，周增加50元/吨；澳大利亚产2490元/吨，周增加150元/吨；俄罗斯产2116元/吨，周增加138元/吨。产地价：11月10日，临汾1/3焦煤1750元/吨，周持平；泰安气煤1580元/吨，周持平；临汾肥精煤2400元/吨，周增加150元/吨。
　　焦炭：11月10日，焦炭价格指数2034元/吨，周持平；焦炭成本指数2292元/吨，周增加30元/吨；价格指数低于成本指数258元/吨，差额周减少30元/吨。
　　下游变化：钢厂利润有所修复，铁水产量微降。炼焦煤库存：11月10日，国内独立焦化厂炼焦煤库存952.2万吨，周增加26.4万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存748.0万吨，周增加10.0万吨；炼焦煤六港库存合计216.3万吨，周增加7.6万吨。下游钢厂：11月10日，247家样本钢厂日均铁水产量238.7万吨，周减少2.7万吨。11月10日，全国主要城市螺纹钢库存380.6万吨，周减少21.0万吨。11月10日，上海20mm螺纹钢含税价4000.0元/吨，周增加60.0元/吨。
　　期货：双焦期货连续上涨。11月10日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2596.0元/吨，周增加100.0元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1999.0元/吨，周增加125.0元/吨。焦炭焦煤期货价差为597.0元/吨，差额周减少25.0元/吨。
　　运输情况：沿海运价大幅上涨，大秦线运量微降。沿海煤炭运价：11月10日，中国沿海煤炭运价综合指数723点，周增加37.1%；11月10日，海运煤炭运价指数720点，周增加23.3%。大秦线运量：2023年10月，大秦线煤炭运量3484万吨，环比下滑2.84%，同比增加86.41%。
　　本周观点：动力煤方面，保供政策推出，冬储行情逐步兑现，动力煤价格止跌探涨；同时，日耗提升或将加剧供需博弈，预期动力煤价格稳中偏强运行。炼焦煤方面，下游钢价及双焦期货盘面上涨共振，拉动采购需求；同时考虑到焦炭提涨有望落地，短期内焦煤价格走势偏强。目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注具备高分红，边际有一定上行势能的龙头个股。推荐组合：兖矿能源、陕西煤业、中国神华、淮北矿业、山煤国际、潞安环能、电投能源、中煤能源。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等。