上周市场各指数延续反弹为主，仅上证50指数下跌，保险、石油与酿酒板块拖累大盘风格指数，而TMT、半导体与医药板块支撑小盘风格指数；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证1000指数正相关性下降至0.745，市场内部出现结构分化的迹象。数据方面，今年前10个月，我国进出口总值34.32万亿元人民币，同比增长0.03%。其中，出口19.55万亿元，增长0.4%；进口14.77万亿元，下降0.5%；贸易顺差4.78万亿元，扩大3.2%。此外，2023年10月份，全国居民消费价格同比下降0.2%，1～10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%；2023年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.6%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降3.7%，环比上涨0.2%。1～10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。国内经济短期出现反复，但持续修复的趋势尚未改变。资金方面，北上资金与杠杆资金再度分化，其中杠杆资金为连续2周融资净买入，进入四季度以来，投资者整体保持融资净买入，在市场底部震荡且重心不断上移的过程中，投资者加杠杆意愿增强。北上资金上周继续净流出，然而从中长期看，外资持续流入的趋势尚未改变，北上资金短期净流出边际递减，预计12月有望转为净流入。估值方面，目前上证50指数PE为9.80，沪深300指数PE为11.16，中证500指数PE为22.43，中证1000指数PE为39.28，分别处于历史40.70分位水平、历史17.22分位水平、历史20.74分位水平以及历史48.38分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于76%与95%分位水平，风险溢价率分别为7.55%与6.31%。整体上看，IF估值依然处于价值区间，性价比较优，值得逢低配置。基差方面，IM、IC、IF与IH11月合约基差分别为22.56、11.90、-1.31与-2.58点，周中基差波动剧烈，且基差以走强为主，另一方面，IM、IC近月合约贴水，而IF与IH近月合约维持升水，表明市场情绪对各品种出现分化，市场对大盘风格的预期较为积极。整体上看，上周成交量持续攀升，日均成交额回升至0.98万亿元，市场情绪持续好转。随着人民币汇率企稳以及美联储11月不加息，投资者风险偏好增强，有利于市场重心不断上移。（观点供参考）