投资要点
　　 1. 【关键词】10月国内新能源汽车产销分别达到98.9万辆和95.6万辆，环比分别增长12.5%和5.7%，市场占有率达到33.5%；10月我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh，环比降幅0.1%，同比增长23.2%；10月智利锂盐出口2.40万吨，环比+74%
　　2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块：
　　1）稀土：国常会强调稀土是关键战略矿产资源，推动稀土产业未来端化、智能化、绿色化发展，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；
　　2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；
　　3）锡：短期“高库存+需求低迷”的弱现实压制锡价，成本支撑下向下空间有限。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　3.行情回顾：本周能源金属商品价格走势普遍承压，广期所LC2401合约下跌1.65%，电池级碳酸锂现货价格下跌6.71%、电池级氢氧化锂现货下跌4.53%；稀土价格维持震荡，氧化镨钕环比持平，氧化镝下跌1.52%；LME锡价上涨1.17%，SHFE锡上涨1.77%。
　　4.电动车逐步进入传统需求旺季，但中游环节维持去库，材料端有所减产：
　　 1）光伏板块：2023年9月光伏新增装机量为15.78GW，同比增长94.10%；1-9月国内光伏新增装机量128.94GW，同比增长145.13%；
　　2）新能源汽车板块：中汽协数据，10月新能源汽车销量95.6万辆，环比增长5.7%，同比增长33.5%，市场占有率达到33.5%；
　　3）电池方面，10月我国动力和储能电池合计产量77.3GWh，同比增长23.2%，环比下降0.1%。装车量方面，10月我国动力电池装车量39.2GWh，同比增长28.3%，环比增长7.6%；
　　4）正极材料：10月国内正极材料产量23.28万吨，环比10.40%；其中三元材料产量为5.54万吨，环比-1.90%，同比+0.69%；磷酸铁锂产量为17.74万吨，环比-12.76%，同比+34.30%。
　　5.锂：价格延续弱势。周内广期所LC2401合约下跌1.65%，收于14.89万元/吨；现货端，国内电池级碳酸锂价格下跌6.71%至15.30万元/吨，现货升水降至0.41万元/吨。供需剪刀差继续扩大，价格预计将继续寻底，根据SMM，需求端，11月三元材料产量同比+2%、磷酸铁锂产量环比-10%；碳酸锂产量环比+9%，氢氧化锂产量环比+2%，且10月智利对我国锂盐出口增加至1.68万吨（环比+84%）。
　　6.稀土永磁：战略资源有望重估。本周氧化镨钕价格稳定至51.15万元/吨。供应端，上游企业生产稳定，分离企业维持正常开工，产量新增有限，多数锁定长协订单，现货市场流通有限；需求端，近期钕铁硼企业订单新增数量有限，刚需补货为主。综合来看，上游企业生产稳定，下游刚需采购为主，稀土价格小幅震荡。
　　7.锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格稳定至6.85万元/吨；锑锭价格稳定至8.14万元/吨。目前受制于原料供给紧张，矿企因持货数量不多惜售挺涨心态较强，锑锭开工率一直维持低位，整体市场供应增量有限，推升近期锑价。
　　8.锡：供给缺乏弹性，受益于半导体需求复苏。本周SHFE锡价收于20.99万元/吨，环比上涨1.77%。库存方面，SHFE锡+LME锡期货库存减少331吨至12980吨。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　9.风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。