投资要点
　　截至2023年11月12日0时，四季度已披露用途再融资债合计规模14974亿，其中12554亿特殊再融资债用于偿还存量债务，2420亿普通再融资债用于偿还到期债券。
　　截至2023年11月11日，已有28个省份或计划单列市披露特殊再融资债，其中一般债规模为8171亿元，占比65.1%；专项债规模为4383亿元，占比34.9%。
　　特殊再融资债披露规模位列前三的省份或计划单列市为贵州、云南、湖南，分别为1448亿、1256亿和1122亿。
　　从前两轮特殊再融资/置换债发行规律来看，用于发行特殊置换再融资债的额度存在“回收-再分配”机制，因此各省份“限额-余额”的剩余空间是各区域特殊再融资债的理论上限而非实际上限。
　　建议重点关注前两轮化债额度较大或已披露争取试点状况的区域，或在本轮化债中获予更大额度。
　　风险提示：信息更新不及时或提取失误；发行计划与实际发行情况有出入；发行前披露文件更新遗漏；区域争取化债试点未成功；历史发债规律不具参考性。