策略摘要
　　矿端远期供应偏紧，冶炼方面暂未受到矿端影响，但需关注云南限电对生产的影响，下游需求暂无明显好转，锌市场短期维持供强需弱格局，关注市场情绪的变化，建议以中性思路对待。
　　投资逻辑
　　 ■市场分析
　　本周锌价震荡运行。截至11月10日当周，伦锌价格较上周变动+1.79%至2560.5美元/吨，沪锌主力较此前一周变动+1%至21670元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-9美元/吨变动至-4.65美元/吨。
　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为4750元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周减少5美元/干吨至100美元/干吨。近期海外矿端扰动不断，除Nyrstar于11月底计划关闭两座锌矿外，周内俄罗斯OZ矿山突发火灾，据了解OZ矿每年可生产60万实物吨的锌矿，中国是OZ矿的主要流入国，此前预计2024年2月可以进口到国内，受火灾影响实际产出或有延后。远期矿端趋紧。而在国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，加之国内北方部分矿山即将进入冬季减产周期，预计加工费仍有一定下降空间。冶炼方面，近期国内云南地区部分冶炼厂限电减产，主要影响在红河州以及周边企业，整体限电10%左右，影响量相对较小。
　　消费方面：下游刚需采购为主。初级加工端方面，镀锌企业开工率较上周上涨3.2%至63.4%，北方环保影响减弱，镀锌消费小幅好转；压铸锌合金企业开工率较上周上涨1.27%至47.12%，企业逢低采购为主，五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化，但汽车配件领域略有好转，整体变动不大。氧化锌企业开工率较上周下降1%至60.1%，企业刚需采购为主。
　　库存：根据SMM，截至11月10日当周，国内锌锭库存9.8万吨，较此前一周+0.3万吨。LME锌库存较上周-8425吨至70150吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。