行业走势：本周（11月4日-11月10日）申万公用事业指数上涨0.03%，跑输沪深300指数0.035pct。
　　本周要点：
　　2023年11月10日，国家发展改革委和国家能源局发布了《关于建立煤电容量电价机制的通知》（后文简称“通知”），决定自2024年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价政策。
　　政策适用于合规在运的煤电机组，电费由工商业用户分摊。通知规定，煤电容量电价机制适用于合规在运的公用煤电机组。燃煤自备电厂、不符合国家规划的煤电机组，以及不满足国家对于能耗、环保和灵活调节能力等要求的煤电机组，不执行容量电价机制。煤电机组可获得的容量电费，根据当地煤电容量电价和机组申报的最大出力确定，按月申报结算，由工商业用户按当月用电量比例分摊。对于跨省跨区外送煤电机组，配套/其他煤电机组原则上分别执行受电/送电省份容量电价，容量电费由受电省份/送受电双方承担。
　　容量电价回收一定比例的固定成本，有利于稳定煤电机组盈利。煤电容量电价按照回收煤电机组一定比例固定成本的方式确定，其中固定成本实行全国统一标准，为330元/（年·千瓦）；固定比例2024～2025年多数地方为30%左右，河南、湖南、重庆、四川、青海、云南、广西为50%左右。2026年起，云南、四川等煤电转型较快的地方通过容量电价回收煤电固定成本的比例原则上提升至不低于70%，其他地方提升至不低于50%。按照2022年全国煤电机组发电小时数4594小时，容量电价100/165/231/330元/（年·千瓦）对应到度电收益约为2.2/3.6/5.0/7.2分/（年·千瓦时）。
　　容量电价体现煤电机组支撑调节价值，有利于实现新型电力系统转型。煤电机组的定位从主力发电机组向支撑调节机组转型，随着新能源装机规模提升，电网需要更高比例的支撑调节电源，通过建立容量电价+电量电价的两部制电价机制，由容量电价反映煤电机组的支撑调节性能，覆盖部分固定成本，可以稳定煤电机组盈利，引导煤电机组平常时段为新能源发电让出空间、高峰时段继续顶峰出力，为风光消纳带来空间，促进新能源进一步发展。
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　　市场信息跟踪：
　　1）煤炭价格跟踪：11月4日至11月10日，秦皇岛5500动力混煤平仓周平均含税价为936.33元/吨，周环比下降13.47元/吨，跌幅1.4%；10月28日至11月3日，山西大同南郊5500动力煤车板含税价为794元/吨，周环比下跌36元/吨，跌幅4.3%；10月28日至11月3日，纽卡斯尔动力煤现货价为120.53美元/吨，周环比下跌5.72美元/吨，跌幅4.5%；10月28日至11月3日，欧洲ARA港动力煤现货价为113.50美元/吨，与上周持平。
　　2）水电跟踪：本周三峡水库水位及蓄水量环比较上周下跌。截至2023年11月11日，三峡水库入库流量8700立方米/秒，同比上涨28.9%，较上周下降1800立方米/秒；水位为172.26米，同比上涨8.1%，较上周下跌0.58米；蓄水量为365亿立方米，同比增长41.5%，较上周下跌7亿立方米。
　　3）光伏价格跟踪：2023年11月8日，光伏级多晶硅价格7.89美元/kg，较上周下降，周环比跌幅4.2%；156mm×156mm多晶硅片现货价格0.16美元/片，与上周持平；太阳能电池片现货价格0.05美元/w，较上周下降，周环比跌幅3.8%；光伏组件现货价格0.12美元/w，较上周下降，周环下降，周环比跌幅0.8%。
　　4）天然气价格跟踪：2023年11月9日，LNG全国出厂价格指数5262元/吨。2023年11月5日-11月9日，周均价5221.5元/吨，较上周下跌56.1元/吨，周环比跌幅1.1%。
　　5）电力市场跟踪：2023年11月9日，广东省电力现货发电侧（含核电）日前交易电价为469.19厘/kwh，广东省电力现货发电侧（含核电）实时交易电价为479.81厘/kwh。2023年11月11日，山东省中长期电力交易净合约量5.359亿kwh，加权均价365.47元/MWh。
　　6）电力供需：用电量：2023年9月，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长10.1%,环比减少11.9%。发电量：2023年9月，全国发电量7456.1亿千瓦时，同比减少7.5%，环比减少11.8%。发电装机：2023年9月，全国新增发电装机2778万千瓦，同比增长51.7%，环比增长5.3%。
　　7)LNG重卡销售：9月份LNG重卡销量达2.46万台，同比增长743%。
　　风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险，大额解禁风险。