新能源汽车：欧洲换牌及补贴退坡短期扰动销量，中欧合作范式确立打开长期空间。10月欧洲8国电动车销量18.22万辆，同比+8.38%，环比-12.62%；1-10月欧洲8国电动车销量178.8万辆，同比+19.79%。英国10月销量环减显著，主要系9月换牌结束影响；德国10月销量环增，9月1日起公司车补贴取消影响逐步消弭，长期公司车税负优势将持续支撑销量基本盘。中欧合作范式逐步确立，7月大众已入股小鹏，10月26日零跑汽车与Stellantis集团建立全球战略伙伴关系，Stellantis计划投资15亿欧元以获取零跑约20%的股权，并将和零跑以51%:49%的比例成立零跑国际合资公司，预计24H2开始出口业务。
　　风电：海风招标持续进行，三边形桁架塔风电机组推进风电平价化。近期多地区持续推进海上风电：中电建启动辽宁营口2GW海上风电招标；江苏国信同意建设大丰85万千瓦海上风电；华润电力进行700MW海上风电招标。中国电建发布的漂浮式样机采购项目为全球最大规模商业化、漂浮式海上风电项目。国内首台三边形桁架塔风电机组在河南民权顺利并网成功，发电量较普通机型增加15%，基础建设成本降低30%左右。根据山东省能源局，东营市90.05MW海上风电项目每KW补贴800元；内蒙古推进2亿千瓦在建待建新能源项目尽早并网。
　　光伏：扩外需+控内供，基本面及情绪底部迎接积极信号刺激。供给侧：当前已有相关政策遏制光伏投资过热现象：根据新京报，工信部或于近期召开光伏座谈会，重点引导光伏产能布局。此前IPO及再融资收紧，如果地方政府及银行机构进一步收紧支持，有望加速本轮产能出清速度。需求侧：利率问题一定程度抑制了美国光伏需求，随着美债加息趋于结束，美国光伏装机需求边际向好，加之中美关系不断缓和，有望打开对美出口通道。但UFPLA政策仍然存在，海外硅料产能将限制组件出口规模，海外组件仍将保持较好盈利水平。
　　新型电力系统：火电容量电价落地，调节性资源定价有望提速。11月10日，国家发改委、国家能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，煤电容量电价按照回收煤电机组一定比例固定成本的方式确定。煤电机组固定成本全国统一标准为每年每千瓦330元，24-25年多数地方容量电价水平为30%左右。我们认为容量电价出台预示着调节性资源定价的加强，预计后续有望出台辅助服务费用定价优化与费用分摊等政策，短期关注火电电量电价变化。国网公布输变电项目第五批设备、线路材料；数字化项目第三批服务、设备等大量中标结果。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。