市场阶段回调，黑色板块偏强上行
　　上周商品市场整体阶段性回调，南华商品指数小幅下跌0.39%，黑色板块继续领涨，南华黑色指数上涨2.94%，已连续三周偏强上行。贵金属板块和能化板块回调相对较大，南华贵金属指数下降1.12%，南华能化指数下跌1.08%。上周央行发布中国区域金融运行报告，称将适时调整优化房地产政策。与地产紧密相关的黑色板块在政策利好刺激下，价格保持坚挺。铁矿石方面，钢厂盈利率有所回升，降低了钢厂的减产意愿，供给端相对比较充裕，港口库存量小幅上行，但整体依然处于低位水平，对铁矿石价格有一定的支撑效果，铁矿石上行趋势或将延续。
　　工业金属：美元指数压制下板块阶段回落，基本面支撑看好长期价值
　　工业金属板块上周下跌，南华有色金属指数下降0.67%。上周美元指数反弹上行，叠加处于高位的美债利率，对包含铜、铝在内的工业金属板块形成向下的压制效果。不过基本面方面依然偏利好，新能源车市场10月产销数据同比均有所增长，提振了工业金属的下游需求。综合来看，美元指数压制和经济数据扰动下，短期工业金属板块可能继续震荡，但在基本面支撑下，依然看好板块的长期配置价值。
　　能化：原油价格回落，纯碱强势上涨
　　上周能化板块整体回调，南华能化指数下跌1.08%。南华原油指数下穿布林带下轨，南华纯碱指数则在强势突破布林带上轨后继续偏强运行。正如前期报告《商品情绪回暖，周期上行趋势延续》（2023-10-22）所指出，随着市场避险情绪降温，油价会回归理性，而目前随着北半球出行需求的减少，原油的供需格局处于相对缓和的阶段，对油价有下行的压制效果，最近两周的原油价格走势也验证了我们的观点。上周纯碱价格上涨强势，可能源于供给端产量和开工率阶段性降低的影响。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，模型观点仅供参考。