事项：
　　公司发布2023年三季度业绩报告。2023年三季度公司实现营业收入346.8亿元，同环比分别增加271.2%/21.0%。GAAP准则下实现净利润28.1亿元，环比增长21.8%，NON-GAAP准则下净利润为34.7亿元，环比增加27.1%。23年三季度公司实现经营活动现金流净额145.1亿元，截至23年三季度末公司现金储备已经达到885.2亿元。
　　平安观点：
　　交付量屡创新高，23年底有望达到月销5万台。2023年三季度公司交付量达到105108台，同环比分别增长296.3%/21.5%，三季度交付量小幅超过公司此前给出的交付指引。公司三季度实现车辆销售收入336.2亿元，对应单车营收达到32.0万元，环比二季度下降约0.34万元。毛利润方面，公司三季度汽车销售毛利率达到21.2%，与二季度基本持平。公司给出的23年四季度的交付指引为12.5~12.8万台，营收指引为384.6亿~393.8亿元，公司10月份销量为40422台，公司目标在2023年底达到月销5万台。
　　三季度公司单车利润再创新高。公司三季度实现净利润达到28.1亿元，其中经营利润达到23.4亿元，单车经营利润达到2.2万元（一、二季度单车经营利润分别为0.8万/1.9万元）。费用方面，公司三季度研发费用达到28.2亿元，同环比分别增长56.1%/16.1%，前三季度公司累计研发费用达到71.0亿元，全年研发投入有望超过100亿元，根据公司规划，2024年研发投入预计将达到180亿元左右。销售管理费用方面，公司三季度销售管理费用为25.4亿元，同环比分别增长68.8%/10.2%，三季度销售管理费用率达到7.3%，环比二季度继续下滑0.7个百分点，继续呈现下降趋势。
　　旗舰纯电MEGA发布在即，超充网络加速布局。公司首款纯电车型MEGA将在23年12月发布，24年2月正式交付。2024年公司将推出四款车型，其中上半年将推出一款增程式车型L6，下半年公司还将推出3款纯电车型。考虑到公司纯电车型的上市节奏，我们预计公司2024年的销量结构仍将以增程车型为主。为了应对纯电车型的上市，公司已经开始布局充电网络，根据公司规划，到2023年底公司将建设完成300+座高速超充站，并逐步向城市场景拓展，到2025年公司超充站将建成3000座，覆盖90%的国家高速里程。
　　盈利预测与投资建议：结合公司前三季度业绩以及公司最新情况，我们调整公司2023~2025净利润预测为85.7亿/142.6亿/243.0亿元（原预测为80.0亿/133.4亿/215.7亿元）。我们认为在增程式领域公司已充分证明了其领先的产品定义、渠道把控和供应链管理能力，而公司的长板有望在纯电赛道中复制，若公司纯电车型上市后能够取得预期的成功，则公司估值水平有望再次得到提升，依然维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：1）公司尚未在纯电领域证明自己，如果公司纯电车型销量不佳，将影响公司的估值水平；2）纯电车型上市后，公司各项投入可能大幅增加，毛利率等各项指标也可能下滑；3）市场竞争日趋激烈，公司市场份额可能出现下滑。