中国10月CPI同比下降0.2%，预期降0.1%，前值0%。
　　中国10月PPI同比下降2.6%，预期降2.6%，前值降2.5%。
　　总体而言，中国的CPI仍处在较为疲软的状态，低于季节性，一方面是因为天气晴好农产品供应充足，另一方面也反映出当前消费需求动能仍有待进一步释放。而PPI环比则在经历了两个月的上涨后，重新回到0，反映工业出厂价格仍有待提振。
　　展望未来，预计11、12月的CPI同比仍将疲软，当前能繁母猪存栏量仍高，并不构成较大的CPI上行压力。受基数效应以及全球经济复苏前景不确定性较高影响，PPI同比虽将修复，但年底前应该仍为负值。我们认为中国当前的物价演变并不掣肘相对稳健宽松的货币政策取向。
　　分项来看，10月CPI环比由上月的0.20%降为-0.10%，同比-0.20%，低于市场预期0.1个百分点。核心CPI同比0.6%，比上月降低0.2个百分点，说明核心CPI也比较疲弱。从拉动率来看，食品烟酒的价格下降是下拉CPI的主要因素。其中猪肉价格下降30.1%，影响CPI下降约0.55个百分点。猪肉价格同比下滑较多主要是受去年高基数的影响，同时当前能繁母猪存栏量较高，压制了猪肉的价格。非食品项目有涨有跌，总体稳定。10月，衣着价格同比上涨1.1%，和9月持平。居住价格同比0.30%，比上月提高0.1个百分点。生活用品和服务价格同比-0.60%，比上月下降0.2个百分点。交通通信价格同比-0.90%，比上月提高0.4个百分点。教育文化娱乐同比2.30%，比上月降低0.2个百分点。旅游价格同比高达11.00%，仍在比较高的位置，主要是因为疫后旅游需求释放推动了旅游业的回暖。医疗保健价格同比1.3%，比上月持平。其他用品及服务同比3.60%，比上月低0.3个百分点。总的来看，服务项目的通胀基本稳定。
　　10月PPI同比-2.60%，较上月下降0.1个百分点。10月PPI环比0%，涨幅较上月回落。数据反映出在工业出厂价格经历两个月的改善后，再次面临疲软的状态。从大类出厂价环比来看，上游行业价格上涨优于下游。其中采掘工业价格上涨2.4%，原材料工业价格上涨0.4%，加工工业价格下降0.2%。生活资料价格下降0.1%，其中食品价格下降0.3%，衣着价格上涨0.1%，一般日用品价格持平。细分行业来看，煤炭、非金属矿采选业、造纸等行业的出厂价环比有较大改善，石油开采、石油加工、黑色采选等行业的出厂价格环比仍保持在较高位置。
　　风险提示：大宗商品、食品价格变动超预期。