事件：以美元计价，10月出口同比下降6.4%，市场预期下降3.1%（Wind一致预期），9月同比下降6.2%（当期值和历史值分别以海关总署的统计快讯和统计月报为准）。10月进口同比增长3%，市场预期下降4.3%，9月同比下降6.3%。10月进出口差额565.3亿美元，市场预期814.7亿美元，9月值为778.3亿美元。
　　10月美元计价出口同比降幅与9月大致持平，数值下降0.2个百分点，弱于市场预期。当前的基数效应已由负转正，对出口起到较强的正向带动作用，本月同比增速较为疲软的原因主要是新因素的作用。借鉴价格指数中的翘尾因素分解，当前的基数效应主要提供了1.27个百分点的带动作用。从环比来看，10月环比下降8.12%，低于前值，也低于疫情前和疫情期间的表现。
　　从同比拆解来看，本月出口低于预期的主要原因是出口新增动能有所回落，但考虑到主要贸易对象国经济基本面未出现显著变化，海外需求仍具备一定韧性，我们维持出口趋势仍在改善的观点。
　　从地区来看，本月出口同比增速东盟与美国与上期基本持平，“欧盟+英国”则在一定程度上有所恶化。本月出口东盟、“欧盟+英国”以及美国的同比增速分别为-15.1%、-11.9%和-8.2%，边际上对美国及东盟出口有所改善，对“欧盟+英国”出口则从-9.4%下降到-11.9%，小幅走弱。
　　从出口商品看，本月大部分重点产品同比较9月均有一定程度的回落。机电产品和高新技术产品的出口同比分别为-6.7%和-9.17%，较前期各自下降了0.63个百分点和0.03个百分点，二者均保持了较强的韧性。
　　10月进口同比增长3%，在连续7个月的负增长后终于转负为正，大幅超过-4.3%的市场预期。从基数分解来看，当前基数效应达到7.58个百分点，对进口的由正转负起到最主要的促进作用，而新增因素对10月进口形成了4.24个百分点的拖累。
　　从地区来看，进口的主要地区的同比增速均出现大幅提升。10月进口中国台湾、东盟、美国和“欧盟+英国”，同比增速分别为-2.8%、10.2%、-3.7%、5.7%，较9月分别提升了12、17.2、8.9、5.7个百分点。10月PMI虽有小幅下滑，但仍在荣枯线以上，经济回升转暖的趋势没有改变，因此后续各地区进口仍有望维持改善势头。
　　从量价特征来看，10月进口初级产品呈现量价齐升的特征，而机电产品的量价特征则继续维持分化。初级产品方面，除煤及褐煤、原木、纸浆及钢材外，大多呈现出量价齐升的特征；多数机电及高新技术产品进口金额同比增速较上月有所上行，除空载重量超过2吨的飞机外，数量同比增速也均有所上行。
　　风险提示：地缘政治冲突和主要贸易对象经济增速超预期。