投资要点
　　2023年11月7日，中基协披露2023Q3基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单。截至2023年三季度末，百强机构股票+混合基金（以下简称“股混基金”）保有规模为5.31万亿元，环比-5.15%，非货币市场基金（以下简称“非货基金”）保有规模为8.42万亿元，环比-0.90%。
　　股混基金保有规模方面，银行>券商>第三方基金销售机构，仅券商渠道实现环比增长：根据中基协数据统计，截至2023年三季度末，银行渠道股混基金保有量为2.53万亿元，环比-8.88%，券商渠道股混基金保有量1.38万亿元，环比+5.22%，市占率创新高至26.06%，环比提升2.57pct，首次超越第三方基金销售机构的市占规模。第三方基金销售机构股混基金保有量1.31万亿元，环比-7.68%，市占率24.67%，环比略降0.68pct。
　　非货基金保有规模方面，银行>第三方基金销售机构>券商，仅券商、保险公司实现非货基金保有规模环比增长：根据中基协数据统计，截至2023年三季度末，银行非货基金保有规模3.82万亿元，环比-2.41%，市占率45.33%，环比下滑0.70pct。第三方基金销售机构非货基金保有规模为2.86万亿元，环比-2.71%，市占率33.96%，环比-0.63pct。券商非货基金保有规模为1.63万亿元，环比+6.38%，市占率19.33%，环比+1.32pct。保险非货基金保有规模为936亿元，环比略增0.65%。
　　券商上榜数量增加且保持半数以上领先，百强榜单机构保有规模集中度有所下降。根据中基协数据统计，截至2023年三季度末，在基金代销机构百强榜单中共有53家券商、24家银行、18家第三方基金销售机构、3家基金销售子公司及2家保险公司。百强榜单中股混基金CR5/CR10保有规模分别为2.15/3.01万亿元，占百强榜单保有规模市占率分别为40.55%/56.58%，环比分别下降1.37pct/1.03pct，非货基金保有规模集中度降幅较小，根据非货基金保有规模排名来看，百强榜单中非货基金CR5/CR10保有规模分别为3.48/4.81万亿元，市占率分别为41.37%/57.05%，环比分别下降0.73pct/0.60pct。
　　竞争格局生变，ETF业务增长为券商市占率上升的核心要素。虽然银行渠道仍在基金销售中占主导地位，但市占率持续走低。券商渠道凭借ETF代销渠道的优势，实现股混基金保有规模逆势增长，根据Wind数据统计，截至2023年三季度末，ETF规模为2.01万亿元，较2023二季度末规模增长11.01%，ETF规模增长给券商基金销售奠定了优势基础。根据中基协数据统计，截至2023Q3，券商渠道非货基金保有规模为1.63万亿元，环比增幅达6.38%。
　　风险提示：本文主要基于中基协披露的基金销售机构公募基金销售保有规模前100名等公开披露数据进行统计分析，旨在反应市场趋势，报告中所载任何建议、意见、推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，报告中所提标的、机构仅用于数据跟踪，不作为投资意见。