投资要点
　　股票多空策略是海外对冲基金常见的投资模式，即同时持有股票多头和股票空头的仓位，以期从多空两端获得收益。量化类的股票多空策略沿用了多因子选股框架，在多头端买入一篮子具有正alpha的股票，同时在空头端利用融券的方式卖出一篮子具有负alpha的股票，并且通过风险约束，控制市值、规模等风险，以获得稳定收益。
　　从股票多空策略与股票市场中性策略今年以来的表现可以看出，两者收益之间的相关性较高。今年以来截至2023年10月15日，股票多空策略年化收益为11.35%，股票市场中性为6.77%，两者今年以来月度胜率均达到90%，但股票多空策略波动相比股票市场中性策略来说有所提高，总体夏普比率接近。通过复盘今年以来的策略表现，股票多空策略影响因素与股票市场中性策略或者说多因子选股策略类似，在市场风格偏向小盘成长，市场交投活跃、热点分散的环境下较为友好。
　　2023年10月14日，证监会调整优化融券相关制度，包括上调融券保证金比例，调整战略投资者配售股份出借等等。新规在融券端与出借端都进行了针对性的调整优化，对于一般投资者来说，融券端将融券保证金比例由不低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%。
　　当前市场中对于多空策略策略的相应调整主要有两种方式，第一种为大幅降低多头仓位，同时降低空头仓位，继续维持多空1：1的比例配置；第二种则适当降低多头仓位，同时在空头端引入股指期货，以此来和多头端进行对冲。
　　我们认为，新规后多空策略收益势必将会出现一定衰减，但相比于市场中性策略，仍旧存在一定优势，我们可以将其作为收益增强、波动放大的股票市场中性策略看待。尤其是当股指期货基差扩大，股票市场中性策略对冲端明显承压时，股票多空策略的优势也会更加明显。
　　展望后市，随着股票市场投资者预期与信心的修复，市场交投活越度也会明显改善，股票多空策略的收益上限预计也会提升。股票多空依旧是一类值得重点关注的绝对收益型策略。不过，新规正式实施后，投资者也需要密切关注策略的实际净值表现，加强与管理人的沟通，做好策略的动态评估与调仓应对。
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