投资要点
　　债券发行与到期方面，2023年9月，债券市场新发行4019只债券，合计规模5.76万亿元。9月地方政府债券发行额仍维持相对高位，后续建议跟踪化债方案落地情况。
　　债券市场方面，2023年9月债市显著回调，中债-总全价(总值)指数下跌0.69%，中证转债指数全月下跌0.67%；中债-国债及政策性银行债指数全月下跌0.25%，信用债跌幅较小，中债-信用债总财富指数全月下跌0.19%。
　　基金市场方面，2023年9月短期纯债型基金中有56.72%的基金获得了正收益，完成了绝对收益目标；2023年9月中长期纯债型基金中有20.56%的基金获得了正收益，实现了绝对收益目标。
　　基金久期方面，我们利用久期模型对基金市场久期进行高频跟踪。2023年9月，短期纯债型基金的久期整体拉长，中位数相较8月上升0.09年至0.88年，市场分歧收窄；中长期纯债型基金久期整体缩短，中位数下降0.03年至2.28年，市场分歧收窄。
　　综上，2023年9月，经济基本面“弱复苏”格局延续，在“稳增长”政策落地节奏超出预期、机构赎回行为再度演绎等利空因素影响下债市回调，全月利率债短端上行幅度大于长端。我们认为，当前仍处于“宽信用”政策观察期，后续应持续观察政策落地后经济修复的实际情况。根据高频久期测算模型，我们看到了短端资金和中长端资金之间对于久期调整的分歧，短期纯债型基金整体拉长了组合的久期，中长期纯债型基金则调降了久期。一方面，政策力度存在不确定性，长端资金整体偏谨慎；另一方面，虽然汇率因素扰动，但后续货币政策仍将维持中性宽松的基调，政策呵护下建议关注短端品种的交易性机会。此外，化债政策落地有利于缓解相应地区城投风险，经历前期调整后，可适当关注城投债的配置机会。
　　风险提示：本报告根据历史数据整理，久期模型估算结果并不等同于产品实际久期。