2023年10月，尽管基数较低，但受外需走弱叠加长假因素或导致出货前置等影响，我国出口同比下跌6.4%，不及市场一致预期。进口实现3%的同比增长，主要大宗商品和集成电路进口数量的增长、以及大宗商品进口价格负向拖累逐渐减小，共同支撑进口10月的超预期表现。展望明年，低基数和全球货物贸易数量修复或支撑我国出口修复，与“一带一路”沿线国家的贸易往来或有结构性亮点。随着国内需求的持续修复和进口价格的高基数影响逐步消退，明年进口有望实现正增长。
　　▍数据：海关总署公布数据显示，按美元计价，10月我国进出口总值4931.3亿美元，同比下降2.5%。其中，出口2748.3亿美元，同比下降6.4%，Wind一致预期降3.1%；进口2183.0亿美元，同比增长3.0%，Wind一致预期降4.3%；贸易顺差565.3亿美元，同比下降31.2%。
　　▍出口缘何不及预期？
　　1.2023年10月，中国大陆对主要贸易伙伴的出口表现延续同比下跌，显示外需仍有压力。整体来看，10月全球制造业PMI有所回落，包括美国、欧元区、日韩、东盟等主要经济体均有所下滑。分国家和地区来看：（1）因低基数影响，中国大陆对美国出口同比增速录得-8.2%，较上月读数环比提升1.1个百分点。（2）中国大陆对欧盟出口同比录得-12.6%，较8月跌幅环比回落1个百分点。（3）尽管部分东盟国家10月制造业景气度环比下降，但基数的回落支撑10月中国大陆对东盟出口同比降幅仍较9月读数微幅收敛0.7个百分点至-15.1%。（4）中国大陆对拉丁美洲、非洲和俄罗斯等新兴市场的出口同比分别录得-6%、-4.9%和17%，表现整体好于我国大陆对发达国家出口，贡献一定支撑。（5）中国大陆对日本和韩国出口的同比降幅均超过10%，成为10月出口不及预期的拖累项。
　　2.贸易产品方面，10月大部分重点商品的出口金额同比跌幅走阔，但汽车、手机、家电等出口的结构性亮点仍存。分产品看：（1）机电产品——10月的出口金额同比下跌6.7%，较9月跌幅走阔近0.6个百分点。细分商品方面，手机、家用电器、汽车（包括底盘）、汽车零配件实现同比增长；海外主要经济体制造业景气度回落导致生产需求或有所走弱，自动数据处理设备及其零部件、集成电路等商品的出口金额同比跌幅扩大。（2）轻工制品中，包括鞋靴、服装、纺织原料、玩具、家具等商品出口的同比跌幅较9月读数走阔，显示出海外消费品需求的疲弱。（3）高新技术产品出口同比读数录得-9.17%，较9月跌幅提高近0.9个百分点。
　　▍进口历经数月负增长后，于10月实现转正，远超出市场预期。（1）进口数量方面：主要进口商品的数量同比在10月份纷纷实现正增长；值得注意的是，此前长期处于深度负增长的集成电路进口数量同比增速10月转正，是10月进口大超预期的重要原因；（2）进口价格方面：由于大宗商品进口单价的高基数影响逐渐消退，大宗商品进口单价的负向拖累逐渐减小。因此预计后续月份我国进口或继续保持略微正增长的态势，预计明年进口同样可以实现正增长。
　　▍总结与展望：
　　今年10月，由于外需的拖累以及长假因素或导致出货前置等影响，我国出口同比降幅未能较9月有所收敛。主要大宗商品和集成电路进口数量的增长、以及大宗商品进口价格负向拖累逐渐减小，共同支撑进口10月的超预期表现。往后看，10月单月出口表现的承压或难证明出口改善趋势的结束，近期CCFI指数有所企稳上行，还需要继续观察11月的高频数据。去年11-12月我国出口当月同比降幅均超过10%，低基数或能支撑今年11-12月出口同比的改善趋势，但考虑到外需整体的压力，出口绝对水平的修复仍需时间。展望明年，根据最新一期《全球贸易展望与统计》（Global Trade Outlook and Statistic），WTO预测2024年全球贸易的上行风险和下行风险相对平衡，低基数叠加海外通胀压力趋缓下全球经济的增长，或有望带动全球贸易量实现3.3%的同比增长。基于此，预计2024年我国外贸前景有望得到改善，低基数和全球货物贸易数量修复或支撑我国出口修复，与“一带一路”沿线国家的贸易往来或有结构性亮点。
　　▍风险因素：海外货币政策超预期收紧导致外需大幅滑落；海外经济衰退程度存在不确定性；国内经济基本面修复程度存在不确定性；地缘政治风险或扰动我国外贸环境。