10月资本债净融资规模1339亿元，供给压力凸显，但利差调整也相对到位，提供了波段介入的机会。
　　▍ 10月银行资本债净融资1339亿元。2023年10月，银行资本工具共发行13只，规模合计2345亿元，当月净融资1339亿元。当月发行的13只资本债中，银行永续债和二级资本债分别有4只和9只。
　　▍二级债利差上行明显。以加权平均值来看，2023年10月，二级资本债相对于同期限国开债的利差上行8bps。分类型来看，国有行、股份行、城商行和农商行二级债的利差分别变动+8bps、+9bps、-1bp和-1bp。
　　▍银行永续债利差上行幅度相对较小。以加权平均数来看，2023年10月，银行永续债相对于同期限国开债的利差上行5bps。分类型来看，国有行、股份行、城商行和农商行永续债的利差分别变动+5bps、+5bps、0bp和-1bp。
　　▍银行永续债与同级别二级资本债的相对利差压缩。2023年10月，银行永续债与相同评级二级资本债的相对利差压缩，AAA-/AA+/AA隐含评级分别变动-3bps/-5bps/-3bps。
　　▍换手率回落。2023年10月，二级资本债和银行永续债的月度换手率分别为12.0%和13.3%，分别较上月变动-8.7pcts和-8.7pcts。
　　▍风险因素：流动性收紧；银行资产质量大幅恶化。