银行理财产品资产端情况：（1）整体规模：理财产品发行数量自2020年来走低，理财公司调整策略，增加单只理财产品规模、降低理财产品数量。2023年上半年理财规模收缩，存续只数增加。截至2023年6月底，全国存续产品只数较年初增长6.88%。（2）产品结构：新发理财产品中，中长期限产品占比显著提升，整体产品期限变长。自2019年起，开放式理财产品存续规模稳居高位，在总存续规模中占比从2019年底的72.4%上升至2022年底的82.7%。封闭式理财产品占新发理财产品数量比例稳步上升，新发封闭式理财产品平均期限上升，中长期产品逐渐成为封闭式理财产品主流。理财产品以固收类为主，截至2023年6月底，固定收益类理财产品存续规模占全部理财产品存续余额的95.15%。（3）资产配置：理财产品资产配置以债券为主。截至2023年6月底，资产规模占理财总投资资产比例为47.80%，（4）破净率：经历峰值，银行理财产品破净率回到低位。（5）回报率：理财产品回报率小幅下滑，2022年银行理财产品回报率平均值较2020年下滑5.68个百分点。
　　银行理财产品负债端情况：（1）理财投资者：理财产品持有以个人投资者为主，截至2023年6月底，个人理财投资者数量为1.03亿人，较2022年底环比上升7.57%，占比98.87%；机构投资者数量为117.33万个，较2022年底环比上升22.28%，占比1.13%。（2）个人投资者风险偏好：个人投资者理财整体风格更趋保守，存续理财产品风险等级偏好趋于两极化发展。（3）投资者持有理财产品的时长：个人投资者持有理财产品的时长集中在3-12个月，投资者持有理财产品时间趋长，12个月以上的理财产品占比逐年递增。
　　银行理财产品配置行为：（1）投资者风险偏好对理财产品类型结构的影响：投资者趋于保守的风格与银行理财固收类产品比重增大呈正相关，投资者对一级和二级理财产品的偏好逐年上升，传导到银行主体端，体现为固收类理财产品比例逐年上升，混合类理财产品比例逐年减少。（2）投资者风险偏好对理财产品配置情况的影响：信用债在银行理财产品配置中的规模和占比均呈先上升后下降的趋势，且信用债风险偏好保持低位，截至2022年6月底，AA+及以上高评级信用债在占理财产品配置的信用债总规模的83.36%。非标准化债权资产占比下跌，与投资者走低的风险偏好趋势保持一致。（3）破净率对理财产品配置情况的影响：破净率与债券在理财产品资产配置中的比例呈负相关。净值回撤后，形成“债市下跌-理财破净-理财赎回-抛售债券-债市进一步下跌”的负反馈。
　　银行理财公司：（1）理财公司发展与现状：理财公司获批节奏放缓，2019-2021年理财公司集中获批筹建，随后获批数量逐年减少。理财公司产品存续规模分化，对比2022年12月底与2023年6月底产品存续规模，11家理财公司存续规模呈上升态势，16家理财公司呈现规模下降趋势；7家公司排名上升，10家公司排名下降。理财公司市场占比呈持续上升态势，截至2023年6月底，理财公司存续规模在理财市场中的份额占比较2020年底上升55.6个百分点。（2）理财公司产品结构：国有行理财公司规模普遍下降，与股份制银行理财公司规模差距缩小。股份制银行和城商行理财公司固收类产品占比高于国有行理财公司。
　　银行理财配债发展及影响：考虑到理财产品债券配置比例降低、理财产品破净程度较轻以及存款利率压降下，理财收益率优势凸显等因素，此次债市调整不会引发踩踏式的理财赎回，从而导致债券大规模的被动抛售。在经济弱复苏叠加宽货币政策下，长期来看，债市走熊风险较低。
　　风险提示：债券市场超预期波动；财政政策超预期；投资者反应超预期；数据统计偏差