上周美元短线见顶，叠加新星暂停Mid-tennessee的2座锌矿，矿端偏紧逻辑再加强，由于并不影响Nyrstar位于田纳西州的Clarksville炼厂产出，锌短时冲高后回落，单价格重心仍落于前期盘整区间压力位上方。
　　宏观:国内政策整体仍以刺激经济企稳回升为主;美国非农数据大幅不及预期，市场普遍认为美联储加息结束，开始讨论2024年降息节奏，美元跌破高位盘整区间，宏观上倾向商品再通胀逻辑。
　　基本面:1）成本利润端:新星宣布暂停田纳西州中部矿山，我国北方骤然降温可能加快矿山停产节奏，内蒙、陕西地区锌精矿TC调降50元/金属吨，目前炼厂利润不足600元，矿山利润在2500元/吨左右，海外高成本矿山陆续减产，国内炼厂反馈原料充分，矿偏紧料对锌锭供应扰动不大，更多提供成本端强支撑;2)库存及升贴水:伦锌库存回落至7.85万吨，跌势较前期有所放缓，低库存支撑下，LMEO-3月贴水收窄至9美元;进口锭流入国内，SMM锌锭社库录增至9.76万吨，交割临近，SMM现货对交割月期货升水逐渐回落至45元/吨。3）需求端:“金九银十”即将结束，但万亿国债、灾后重建等利多支撑下，暂不过分看空消费，侧重观察消费能否淡季不淡。上周镀锌消费依然受环保限产影响，SMM镀锌周度开工环比下滑2.19个百分点至60.2%，本周大风天气北方雾霾明显缓解，预计镀锌开工提升。压铸锌合金周度开工因华东部分企业减停产环比下滑4.65个百分点至45.85%，因前期价格低位去库较好，本周补库有望带动开工小幅回升。
　　总体而言，宏观利于商品再通胀，成本端指向左侧布局，但供应扰动小，消费能否实现淡季不淡有待验证，基本面暂不支持单边拉升行情，仍以反复磨底重心震荡上移看待，四季度价格区间2.05-2.25万元/吨。