核心观点
　　把握权益与转债估值双底部的布局窗口
　　10月中旬以来，转债市场出现较大震荡，一方面转股价值出现下滑，另一方面转债自身的估值亦出现明显压缩，导致中证转债指数2023年以来的正收益被基本抹去。但站在当前时点，我们认为转债资产处于权益和自身估值双底部的布局窗口期，对于转债资产可以更加乐观。一方面可以布局平衡偏左侧型个券，获取未来估值回升的收益；另一方面在行业选择端，在美债到期收益率有所下行背景下，建议更多关注电子、医药、AI等长久期行业以及新能源汽车、华为产业链等高景气赛道。
　　周度观点：
　　①转债估值方面：截至11.3日全市场隐波均值40%，处于我们目标区间（40%-45%）底部位置，亦处于去年11月以来的低点。当前的估值水位，即使后市权益市场表现平平，也大概率可通过低估值转债的布局赚取后续估值回归的收益。
　　②权益资产处于底部，海外变量边际向好：从风险溢价角度看，目前权益资产处于过去三年均值的一个标准差以上，权益资产具备良好性价比；而另一方面，11月以来美债收益率出现拐点向下趋势，因此我们认为海外的压力有望减少。短期催化剂方面，11月中旬的APEC峰会中美领导人有望会晤，中美关系有望改善。
　　因此我们认为转债资产目前正处于较好布局窗口，一方面可以布局平衡偏左侧型个券，获取未来估值回升的收益；另一方面在行业选择端，在美债到期收益率有所下行背景下，建议更多关注电子、医药、AI等长久期行业以及新能源汽车、华为产业链等高景气赛道。
　　行情回顾：
　　上周（10.30日-11.3日，下同）中证转债指数同比-0.57%至393.47点，万得可转债正股加权指数同比-0.46%至120.47点。分行业看，上周转债涨幅领先的行业为房地产、电子、传媒、通信、商贸；跌幅靠前行业为农业、汽车、钢铁、有色、建筑。上周转债市场日均交易金额377亿，环比上周-10%，成交量有所萎缩。转债交易额/正股交易额（周度）比例由前一周的51%降至上周的42%。
　　估值跟踪：
　　上周转债市场隐含波动率均值40.1%，环比前一周-1.1pct，处于2017年以来78%分位数。上周次新债（发行90日以内）隐波均值48.16%，环比前一周48.32%小幅压缩。由于存量转债估值压缩更为明显，上周次新债溢价率8.12pct，环比前一周有所增加。
　　风险因素：权益市场高波动；“双高”和强赎风险；发行人业绩不及预期的风险；海外市场风险。