主要观点
　　出行活动、电影消费热度维持。出行方面，地铁和城际出行热度仍处于近五年高位，显著高于去年同期。工业生产有所分化；总量指标方面，水电出力同比涨幅收窄，火电日耗与去年同期相近，或反映生产总体仍待恢复，环比继续修复；分行业指标上，建筑业方面，黑色、水泥价格和生产有小改善，可能是政策效应，后续持续性仍在于需求能否得到提振；制造业方面，汽车产销两旺，半/全钢胎开工率仍维持高位运行；纺服织机负荷率走势一般，银十成色略不及往年。二手房方面，成交面积同比涨幅明显，但结构分化较大，二线同比较高，一线还没有超季节性表现。目前贝壳KMI成交量指数边际走弱，后续新房市场热度持续性还需要观察。
　　出行活动热度维持
　　出行活动、电影消费热度维持。出行方面，地铁和城际出行热度仍处于近五年高位，显著高于去年同期。消费方面，电影消费环比热度增加，同比保持高位。11月3日，安徽出台《安徽省进一步恢复和扩大消费的若干措施》，陕西出台《陕西省促进消费增长若干措施》，推出财政补贴、金融支持等政策措施，推动商品与服务消费升级、培育消费新业态。
　　工业生产有所分化
　　工业生产有所分化；总量指标方面，水电出力同比涨幅收窄，火电日耗与去年同期相近，或反映生产总体仍待恢复，环比继续修复；分行业指标上，建筑业方面，黑色、水泥价格和生产有小改善，可能是政策效应，后续持续性仍在于需求能否得到提振；制造业方面，汽车产销两旺，半/全钢胎开工率仍维持高位运行；纺服织机负荷率走势一般，银十成色略不及往年。
　　二手房成交热度较高
　　二手房方面，成交面积同比涨幅明显，但结构分化较大，二线＞一线＞三线，二线同比较高，一线还没有超季节性表现。目前贝壳KMI成交量指数边际走弱，后续新房市场热度持续性还需要观察。政策方面，供给端，中央金融会议提出构建地产发展新模式。
　　国内工业品价格上涨为主
　　外盘方面，巴以冲突引发的供应担忧缓解，地缘溢价回落，原油价格震荡下行，后续关注沙特和俄罗斯延长减产的影响。内盘方面，9月经济数据公布之后，市场预期有所回暖，除玻璃外，铜铝、黑色、水泥价格环比均上涨，工业品价格对10月PMI不及预期的敏感性较低。近期财政信号效应较强，四季度基建预计保持强势。采暖季到来，黑色、水泥等行业面临错峰生产压力，行业供需形势有望迎来改善。
　　风险提示：政策推进不及预期、海外经济和货币政策的不确定性