投资要点]
　　本周沪深300上涨0.61%，创业板上涨1.98%，其中通信板块下跌0.47%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为2.0095%；同期沪深300成份股换手率为0.3188%，板块整体活跃程度强于大盘。
　　通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：日海智能（15.79%）、波导股份（14.20%）、ST通脉（11.21%）、永鼎股份（10.17%）、广和通（9.76%）；跌幅居前五的公司分别是：中贝通信（-17.19%）、共进股份（-14.44%）、三维通信（-12.99%）、通宇通讯（-10.91%）、长飞光纤（-8.14%）。
　　星链实现现金流平衡，卫星互联网催化频出。11月2日，SpaceX公司首席执行官马斯克宣布，其领导的太空探索公司SpaceX旗下的星链项目已实现现金流平衡，对SpaceX而言，这标志着一个重要的进步。目前，星链构成了在轨运行的大部分活跃卫星，并有望在明年之前占据从地球发射到轨道上所有卫星的大多数。SpaceX公司总裁兼首席运营官Gwynne Shotwell今年早些时候表示，公司已经实现了季度现金流正值，并预计今年将实现盈利。我们认为此次马斯克公布星链实现现金流平衡事件不仅给出了成功的商业卫星互联网模式，并有望进一步倒逼全球其他卫星互联网企业/项目加快发星/组网进程。今年以来，卫星互联网相关事件催化频出，7月9日，我国成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。8月29日/9月8日，华为分别发布Mate 60 Pro/Pro+，其均可支持卫星通话，即在没有地面网络信号的情况下，也可以进行卫星电话工作。10月11日，SpaceX星链官方网站全新推出星链直连手机业务（Direct to Cell），我们认为随着国内政策及行业进展持续推进，国内卫星互联网产业链将持续向好。当前，尤其应重视卫星制造及地面终端等领域投资机会。
　　三大运营商均已完成NR-NTN低轨卫星实验室验证，运营商助力有望助推卫星产业发展。11月2日，“中国联通研究院”公众号发文称，中国联通研究院与中兴通讯、是德科技共同完成了NR-NTN低轨卫星实验室业务验证，测试团队在实验室环境下借助终端模拟仪表、信道模拟器以及NTN基站，采用3GPPR17 NRNTN透明转发模式，进行手机直连卫星业务仿真验证，成功完成端到端卫星语音通话、卫星可视电话等业务测试，且话音和可视电话业务质量均符合预期（最小仰角时通话MOS分可达4以上）。此外，9月7日，中国移动、中兴通讯和是德科技共同完成了国内首次运营商NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证，成功实现了手机卫星宽带业务。这一重大突破将开启手机直连低轨卫星的新时代，为未来空天地融合网络的发展奠定了坚实基础。此次实验室模拟验证采用了3GPPR17 NR-NTN国际标准，旨在验证NR-NTN透明转发和星上再生两种基本组网模式下的手机直连低轨卫星的技术可行性。同时，10月25日，中国电信研究院与中国电信上海应急通信局、中国电信卫星公司协同，联合北京捷蜂创智科技与北京邮电大学，基于同步轨道卫星，完成全球首次运营商NRNTN（非地面网络）终端直连卫星现网环境测试验证。三大运营商先后完成低轨卫星实验室验证，有望加快推动产业链发展。
　　我国公有云市场增速持续放缓，运营商云IaaS强势发力。11月3日，国际数据公司(IDC)最新发布的《中国公有云服务市场(2023上半年)跟踪》报告显示，2023年上半年中国公有云服务整体市场规模(IaaS/PaaS/SaaS)为190.1亿美元。其中IaaS市场规模为112.9亿美元，同比增速13.2%；PaaS市场规模为32.9亿美元，同比增速为26.3%。从IaaS+PaaS市场来看，2023上半年同比增长15.9%，为近三年来同比增速新低，中国大陆公有云市场增速持续放缓。主要因素为，随着疫情后各方面业务需求逐步恢复，企业对于预算的制定、支出和使用更加谨慎，降本增效需求进一步提升，这在一定程度上阻碍了公有云市场增速，企业IT预算增长整体不及预期。此外，在科研、高校、政务、金融等领域，混合云和专属云的市场发展也对公有云市场营收造成一定冲击。需要注意的是，AI快速需求增长有望促进公有云发展。2023年上半年，AI相关需求快速增长，社会和企事业单位对AIGC和AI大模型的关注度大幅提升，算力市场和PaaS层相关领域产品受到市场热度影响，增速明显。我们认为，我国公有云市场增速放缓背景下。运营商阵营云服务商在IaaS领域的强势发力有望进一步提升运营商云业务的估值潜力，相关服务标的移动云、天翼云、联通云有望进行估值提升。
　　投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；光器件和光芯片：源杰科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；专用通信：三旺通信、上海瀚讯、七一二等；