上周沪锌主力2312合约期价区间内震荡偏强。宏观面看，美联储11月不加息，符合预期。美国10月非农数据超预期放缓，强化了美联储加息结束的预期，美元大幅下挫，金属压力略有减弱。国内官方及财新制造业PMI均重回紧缩区间，显示经济复苏不牢固，不过近期万亿国债增发，叠加中央金融会议指向政府稳增长态度，市场信心修复。
　　基本面看，周中新星宣布矿山减产，年产5万吨锌精矿，量级不大，但强化了矿端供应收紧预期，巩固锌价下方支撑，不过锌矿收紧自上而下传导至冶炼端尚需时日。矿冶博弈下，TC仍有下行预期，从市场了解到，炼厂四季度乃至明年一季度锌矿供应尚有保障，且年底新增产能投放，供应大概率维持偏高水平。需求端看，初端企业开工均有下滑，其中北方环保力度加大，当地镀锌企业开工受限，同时部分企业因订单欠佳自动减产；华东地区部分企业暂时停减产，令合金开工下滑较明显；全钢胎订单偏差下氧化锌企业开工也有小幅下行。
　　整体看，海外加息压力减弱且国内政策延续积极，市场氛围偏暖，同时矿企再减产强化锌价下方支撑。但国内高供应压力短期难有效扭转，及需求偏弱限制锌价反弹高度。目前锌价已反弹近震荡区间上沿附近，继续追涨风险较大，短期观望或轻仓低多。中长期看，若出现更多矿企或者更大量级的减产，叠加需求向好预期兑现，锌价才能有望迎来一波强有力的上涨。
　　策略建议:逢低做多
　　风险因素:矿端大幅减产，云南限电减产