上周债市延续反弹行情，各期限国债收益率普遍下行4-6BP。总体看，资金面宽松及经济数据走弱是本周债市延续反弹的主要利多。而从10Y国债期货走势看涨幅最大的为周二及周四，具体看，周二10月官方制造业PMI出炉，49.5的数值不仅低于50荣枯线并且的较9月下降0.7的降幅超往年季节性回落幅度。当然虽然有非银隔夜价格触及50%的历史性时刻，但DR001加权成交价格则明显低于9月跨季水平，因此对国债利空有限。而周四市场资金价格彻底转松，叠加降准预期持续走高。全周来看国债期货主力合约T2312全周振幅0.39%、最低价101.695、最高价102.095、最终收于102.055、上涨0.37。
　　资金面方面：上周央行公开市场操作净回笼9260亿元，但得益于跨月结束，DR001、DR007等代表品种的加权成交价格大幅走低，同时存单一级发行利率也出现下行态势，资金面担忧消退。货币政策方面，中央金融工作会议强调更加注重和做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具，，未见收紧信号。
　　策略建议：短端做多、TS2312正套、做多10Y-2Y利差。
　　风险因素：中美关系改善、地产刺激政策持续出台、货币政策预期落空