上周沪铅主力期价震荡偏强运行。宏观面来看，美联储11月再度暂停加息，符合预期，叠加美国非农结业超预期放缓，加息预期进一步淡化，美元大幅回落，对铅价压制力减弱。
　　基本面看，11月国内外前矿加工费均维稳且稳定在低位水平，铅矿紧张格局短期难扭转。废旧电瓶价格小幅上调，供不应求结构下价格走势向上空间大于向下控价。冶炼端看，河南原生铅炼厂意外减产，同时云南蒙自、江西金德铅业维持检修，再生铅方面江西齐劲月初复产，宁夏晨宏部分复产，但安徽华鑫减产部分尚未恢复，供应延续偏紧。需求端看，表现较平稳，电动自行车需求转弱，汽车电池需求有望保持偏强态势，现货市场成交积极性不高。
　　整体来看，美联储11月如期暂停加息叠加非农就业超预期放缓，市场押注美联储不再加息，美元回落，利多内外铅价。周中河南原生铅炼厂意外减产，增加了供应紧张的局面。不过目前期现价差走扩增加交仓意愿，库存续增，且下游消费欠佳或限制铅价上方空间。短期期价或延续偏强运行，但追涨性价比不高，上方暂关注万七附近压力。
　　策略建议：观望
　　风险因素：需求大幅回落