基本面触底，流动性拐点已至，未来关注复苏斜率和海外流动性变化，行情有望向积极方向演绎。基于此前在2023年年度策略中提出的“基本面+风格”的行业分析框架，我们认为当前行业基本面主要看以生成式AI为代表的科技创新周期以及国内经济复苏对G端信息化支出的拉动，市场风格看国内剩余流动性水平以及美国十年期国债利率的走向，前述多个因子目前基本正向着有利于行情演绎的方向变化。
　　曙光初现，基本面触底。2023Q1-3申万计算机行业整体营业收入同比增长1.40%，较半年报增速环比提升2.84pct，是自2022Q4以来，首次营业收入同比增速转正。单季度看，2023Q3申万计算机行业整体收入同比增长6.21%，归母净利润同比增长15.81%，实现了自2021Q1以来单季度营收和利润均为正增长。我们认为计算机行业基本面出现触底的积极信号。
　　板块间业绩分化明显，工业软件、智能驾驶、网络安全相对景气度占优。从细分板块看，AI、医疗IT、军工IT、金融IT、仪器仪表等板块2023年前三季度收入同比增速快于行业平均；信创、政务IT、工业智能化、5G下游应用、电力IT板块内部收入增速分化明显；工业软件、智能驾驶、网络安全相对景气度占优。
　　风险提示：信创等行业政策扶持力度不及预期的风险；AI、算力技术迭代不及预期的风险；行业竞争加剧风险；全球宏观经济风险。