核心观点
　　证券：政策“组合拳”密集落地，资本约束放宽提升券商经营，继续看好板块行情。保险：定价利率调整后预计险企加大对分红险重视力度，更看好前期深入推进渠道改革、渠道质量显著改善的寿险公司取得较好业绩，财险头部企业优势进一步凸显，当前估值水平处于低位，配置性价比较高，建议重点关注。香港市场及港交所观点：10月市场成交有所萎缩，无需过度悲观，静待复苏转机。
　　摘要
　　证券：政策“组合拳”密集落地，资本约束放宽提升券商经营，继续看好板块行情。1）11月1日，中国证监会召开会议指出要加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金；2）11月3日晚，证监会明确表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行；3）11月3日，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见，引导证券公司优化业务结构和资产配置。投资端改革将有助于减少市场短期波动，促进居民储蓄向投资转化，利好券商财富管理、资产管理等业务；而证监会支持头部投行并购重组、放宽资本约束有助于其扩大自身的业务范围和经营规模，通过杠杆撬动盈利能力，进而提升行业ROE估值水平。
　　保险：定价利率调整后预计险企加大对分红险重视力度，更看好前期深入推进渠道改革、渠道质量显著改善的寿险公司取得较好业绩，财险头部企业优势进一步凸显，当前估值水平处于低位，配置性价比较高，建议重点关注。截至2023年11月3日收盘，A股中，平安、国寿、太保、新华的PEV在过去3年所处分位数分别为8%、23%、33%和27%，在过去5年所处分位数分别仅为5%、17%、20%和16%，整体估值水平仍处低位。储蓄险作为当前市面上的稀缺刚兑投资选择，在资管新规、全面净值化后，有望承接更多来自居民的稳健投资需求，预计负债端在定价利率下调的影响下依然可以实现较好的全年增速。分红险产品更考验销售队伍的销售能力，更看好前期深入推进渠道改革、渠道质量显著改善的寿险公司在定价利率调整后取得较好业绩。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。