美国10月非农就业人口新增15万人，低于预期18万人，前值由33.6万人下修至29.7万人。10月失业率升至3.9%，高于预期及前值3.8%。劳动参与率略微降至62.7%，预期、前值均为62.8%。10月平均时薪同比增速降至4.1%，高于预期4.0%，前值4.2%，而平均时薪环比增速则维持在0.2%，低于预期0.3%，前值0.2%。
　　10月非农新增就业放缓，此前两月数据下修。美国10月非农新增就业大幅降至15万人，低于预期18万人，为6月以来最小增幅，过去12个月平均新增为25.8万人。与此同时，过去8、9两月数据合计下修10.1万人。3季度新增就业强劲主要受到夏季出行带来的服务业需求驱动，且10月数据亦受到了罢工影响，剔除罢工拖累，10月非农就业合乎市场预期。且汽车行业大罢工已结束，11月非农就业数据或受到提振。
　　休闲服务业明显降温，制造业受罢工影响而就业减少。夏季酒店需求回落，休闲酒店业仅增加1.9万人，较上月9.6万人大幅回落。就业新增集中在医疗保健（+5.8万人）、政府部门（+5.1万人，并恢复至疫情前水平）、以及建筑业（+2.3万人）。汽车行业大罢工影响显现，制造业部门减少就业3.5万人，其中3.3万人来自汽车行业罢工。
　　家庭就业显示供需缺口变化不大，劳动力市场仍偏紧。1）供给端出现收缩。10月新增适龄工作人口21.5万人，而劳动力人口减少20.1万人，劳动力参与率降至62.7%。同时，失业人口增加14.6万人，使得失业率略微升至3.9%。2）需求端并无明显变化，职位空缺数仍在950万人左右，较上月几无变化。就业缺口维持在320万人左右，职位空缺数与失业人数之比仍在1.5，仍高于疫情前的1.2，反映劳动力市场仍然偏紧。
　　薪资增速延续回落，但近期多个行业达成的巨额工资合同或给未来薪资增长带来不确定性。10月平均时薪同比增速略回落至4.1%，低于上月的4.2%，但仍高于美联储合意水平的3.5%。劳动力市场再平衡进程持续，移民人数回升一定程度上改善了供给端的紧张状况，以及企业用工需求已高位回落，新增招聘与员工主动离职率共同下降均缓解了薪资增长压力，但近期多个行业达成的巨额工资合同或仍会给未来薪资增长带来不确定性。
　　由于非农新增就业不及预期，以及薪资增速放缓，10月非农就业数据公布后，市场进一步押注美联储12月暂停加息。利率市场隐含的加息概率显示，12月加息概率降至4.7%，而就业数据公布前为19.5%。同时，市场预期降息的时点在2024年6月。
　　后市观察：美联储11月会议虽再度暂停加息，但仍保持加息大门敞开。考虑到近一阶段长债利率上冲且短期可能处于高位，出于对金融稳定的考量，美联储继续加息的必要性有所降低，但强劲的3季度GDP显示更广泛领域的增长或仍能支撑美国经济，且劳动力市场虽有放缓，但仍有韧性，通胀上行风险仍在，我们认为美联储12月仍有一定的可能进行加息。