比亚迪公布23年3季度业绩，营收1,621亿元（人民币，下同），同比增38.5%，环比增15.9%。实现归母净利润104亿元（业绩预告的中值）。3季度新车型叠加出口增量支撑销量增长。毛利率环比改善明显，3季度毛利率为22.1%，环比上升3.4个百分点，主要受惠产品结构改善和高端化车型贡献开始放量。
　　我们认为比亚迪会依靠供应链优势在20万以下新能源乘用车市场拥有定价权，而其高端化车型将会拉动利润率上升。比亚迪已经基本完成东南亚、拉美地区布区。另外比亚迪将在巴西设立由三座工厂组成的大型生产基地综合体，新能源乘用车计划年产能15万辆。我们认为明年将会是比亚迪出口放量的一年。
　　维持买入评级和目标价309.7港元。