事件：
　　11月3日，证监会：将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用，引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展，推动证券公司投行、投资、投研协同联动，不断提升服务实体经济、服务注册制改革能力，助力构建为实体企业提供多元化接力式金融服务体系。
　　点评：
　　头部券商做优做强获进一步支持。证监会本次表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强。当前券商业务同质化明显，头部券商业务规模优势显著，中小券商业务增长乏力，若头部券商通过集团化经营、并购重组等方式做优做强，有利于提高证券行业集中度，优化各业务线条结构，改善行业同质化严重的局面。从历史上看，券商通过并购重组提升行业竞争力的案例并不罕见，如国泰证券与君安证券合并成国泰君安，申银证券和万国证券合并成申万宏源。合并后，国泰君安发展迅速，从2002年至2022年，公司营收从15.31亿元增长至354.71亿元，CAGR为17.02%；申万宏源同样发展迅速，从2002年至2022年，公司营收从14.17亿元增长至206.10亿元，CAGR为14.32%　通过并购重组，券商有望实现业务规模快速增长、资本实力迅速扩大、品牌效应显著提升、风险承受能力显著增强等好处，从而提升公司整体市场竞争力。
　　进一步发挥券商服务实体经济的重要作用。近日中央金融工作会议指出，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构，支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。证券公司通过服务企业上市、发债、增发、配股等，切实引导金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展等国家战略方向，向着一流投资银行的方向稳步前进。
　　投资策略：本次证监会支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，头部券商并购重组趋势进一步加强，行业集中度有望进一步提升。结合今年提出活跃资本市场的大方向以来，系列政策接连出台，证券行业持续受益。建议重点关注头部券商如中信证券（600030），广发证券（000776），华泰证券（601688），国泰君安（601211），海通证券（600837）等。
　　风险提示：宏观经济下行及利率波动风险；股基成交额大幅萎缩导致经纪业务收入下降；市场大幅波动导致投资收益和公允价值变动损益变大；资本市场改革进展不及预期；公司治理机制变动风险；信用违约风险；行业监管趋严风险；行业竞争加剧风险。