事件：
　　10月30日，财政部发布通知称，为引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用，加强对国有商业保险公司的长周期考核，根据《财政部关于印发<商业保险公司绩效评价办法>的通知》的相关规定，现就有关事项通知如下：将《办法》中经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，3年周期指标为“3年周期净资产收益率（权重为50%）”，当年度指标为“当年净资产收益率（权重为50%）”。
　　点评：
　　险资对权益资产的配置比例有待提高。证监会表示，中长期资金不足仍是制约资本市场健康发展的突出问题，目前，中长期资金持股占比不足6%，远低于境外成熟市场普遍超过20%的水平。而作为资本市场长周期资金的重要组成部分，险资对权益资产的配置比例相对较低。根据金融监管总局公布信息，截至9月末，保险业资金运用余额27.18万亿元。其中，银行存款、债券、股票和证券投资基金投资占比分别为10.11%、43.98%、12.82%，与“险企配置权益类资产最高可占上季末总资产的45%”的监管上限相比，险资未来提升入市规模和比重仍有较大空间。
　　“短周期”投资收益考核机制已不再适配。当前，险企普遍实施一年为周期的投资收益考核，“短周期”的考核与险资“长周期、稳定性高”的特点并不适配。一方面，由于股票、基金等权益类资产波动性较大，险企面临较大的考核压力，权益投资配置的积极性较低；另一方面，容易导致部分险企过分关注短期收益，并产生频繁交易、追涨杀跌等短期行为，无法充分发挥长期资金的优势，不利于保险行业的长期稳健发展。
　　3年长周期考核将引导险企加大权益类投资力度。《办法》中经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，给予了险资更宽松的“长周期考核”，有利于险资坚守长期投资、价值投资、稳健投资的投资风格与投资理念，提高其配置股票、基金等权益类资产的积极性与稳定性，为增量险资入市进一步打开空间，更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。同时对优化保险资金资产配置结构、支持资本市场健康发展也具有积极意义。
　　投资策略：个股建议重点关注中国太保（601601）、中国平安（601318）和新华保险（601336）。
　　风险提示：代理人流失超预期、产能提升不及预期导致保费增速下滑的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险；监管政策持续收紧导致新保单销售难度加大的风险