行情回顾：截至2023年10月27日，申万国防军工行业在本周上涨3.10%，跑赢沪深300指数1.62个百分点，在申万31个行业中排名第9名；申万国防军工行业本月下跌3.16%，跑赢沪深300指数0.28个百分点，在申万31个行业中排名第17名；申万国防军工行业今年下跌6.34%，跑赢沪深300指数1.65个百分点，在申万31个行业中排名第18名。
　　截至2023年10月27日，从本周表现看，航天装备板块上涨5.53%，军工电子板块上涨4.33%，航空装备板块上涨2.23%，航海装备板块上涨1.81%，地面兵装板块上涨1.52%。从本月表现看，航天装备板块上涨7.15%，军工电子板块下跌1.78%，地面兵装板块下跌3.46%，航海装备板块下跌4.90%，航空装备板块下跌5.09%。从今年表现看，航天装备板块表现最好，为+24.94%。其他板块表现如下，航海装备板块上涨13.65%，军工电子板块下跌2.45%，地面兵装板块下跌8.47%，航空装备板块下跌17.65%。
　　国防军工行业周观点：申万国防军工行业指数的估值仍然处于较低水平，从近期公布业绩数据公司看，航空板块下游龙头企业业绩普遍要好于中上游，可关注部分基本面向好同时估值较低的航空龙头企业。另一方面，航天产业景气度不断提升，本周神州十七号的成功发射再次让板块走出了独立行情，后续可继续关注板块在导航、通信、载人航天等商业应用的投资机会。
　　近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升，随着商业应用的不断普及，后续市场空间广阔，同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展。国际航运市场逐步回暖，民用船舶新一轮船舶周期已经启动，老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升，预计后续船厂利润将逐步释放。可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。建议关注：航天彩虹（002389）、中国船舶（600150）、中国卫通（601698）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；上游材料涨价导致毛利率下降的风险。