SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2023年10月23日-10月27日，SW农林牧渔行业上涨5.12%，跑赢同期沪深300指数约3.65个百分点，涨幅居申万一级行业之首。二级细分板块中，养殖业涨幅居首，上涨8.98%，主要被生猪养殖龙头反弹带动；农产品加工、动物保健、渔业、饲料和种植业等板块分别上涨3.62%、3.47%、1.87%、1.4%和0.25%。
　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：本周生猪价格有所回落。2023年10月23日-10月28日，全国外三元生猪平均价由15.19元/公斤回落至14.56元/公斤。产能：2023年9月末能繁母猪存栏环比持续回落。截至2023年9月末，能繁母猪存栏量达到4240万头，环比回落1万头，仍然高出正常保有量4100万头3.4%，后期仍有去化空间。成本：玉米、豆粕现货价有所回落。截至2023年10月27日，玉米现货价2699.33元/吨，豆粕现货价4221.43元/吨，本周均价较上周有所回落。盈利：头均盈利持续亏损。截至2023年10月27日，自繁自养生猪养殖利润为-182.13元/头，外购仔猪养殖利润为-165.56元/头，亏损较上周有所扩大。（2）禽养殖。鸡苗：主产区肉鸡苗均价有所回升。截至2023年10月27日，主产区肉鸡苗平均价为2.33元/羽，环比上周回升5%；主产区蛋鸡苗平均价3.3元/羽，环比上周回落5.7%。白羽鸡：白羽肉鸡价格有所回升。截至2023年10月27日，主产区白羽肉鸡平均价为7.46元/公斤，环比上周回升2.5%。黄羽鸡：本周中速鸡、快大鸡均价略有回升。2023年10月25日，中速鸡全国均价7.11元/斤，快大鸡全国均价6.41元/斤，本周均价较上周略有回升。
　　维持对行业的标配评级。本周生猪价格有所回落，养殖利润持续亏损。能繁母猪存栏量9月持续回落，但仍高于正常保有量，未来仍有去化空间。目前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注具有成本优势、现金流储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，关注景气度边际改善带来的布局机会。饲料方面，持续关注具有规模优势、成本优势的龙头。动保方面，关注研发能力强、管线丰富的龙头。宠物方面，关注产品结构升级、有望受益于国内市场扩容的龙头。种业方面，关注有望受益于转基因商业化进程加快的龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）；圣农发展（002299）、益生股份（002458）、立华股份（300761）；海大集团（002311）；中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中宠股份（002891）；隆平高科（000998）。
　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。