事件：
　　苹果（AAPL.O）于北京时间11月03日发布23FQ4（CQ3，9月季）财报，综合财报及电话会议信息，我们评论如下：
　　评论：
　　1、23FQ4苹果营收895亿美元略高于市场预期，EPS1.46美元高于预期。
　　苹果23FQ4营收894.98亿美元，略高于市场预期（892.8亿美元），同比-0.7%环比+9.4%，下滑源于：1）受到超过2%的外汇逆风影响；2）全球宏观经济下行。净利润229.56亿美元，同比+10.7%环比+15.4%；摊销EPS 1.46美元，高于市场预期（1.39美元）。
　　2、非手机硬件业务整体受需求疲软拖累，服务业务表现优于市场预期。
　　①分业务：1）iPhone：营收438.05亿美元，同比+2.7%，符合市场预期（438.1亿美元）。在新兴市场强劲增长的推动下，iPhone业务营收创下9月季度的历史记录，活跃安装基数达历史新高。2）Mac/iPad：Mac营收76.14亿美元，同比-33.83%，低于市场预期（86.3亿美元）；iPad营收64.43亿美元，同比-10.1%，高于市场预期（60.7亿美元）。Mac与iPad的下滑均源自于市场竞争加剧、部分工厂关闭而导致的供应中断以及需求复苏缓慢。3）可穿戴/家居/配件：营收93.22亿美元，同比-3.3%，略低于市场预期（94.3亿美元），其中欧洲区创9月季新高，Apple Watch的新增用户占比约2/3。4）服务：营收223.14亿美元，同比+16.3%，超过市场预期（213.5亿美元）。App Store、广告、iCloud、视频、Apple Care和支付服务均创历史记录，Apple Music创9月季历史记录。美洲、欧洲、亚太地区创历史收入新高，中国大陆地区创9月季历史记录。源于：a）超20亿台活跃设备的安装基数持续增长，付费订阅超10亿驱动收入创历史记录；b）通过增加Apple Tv的内容以及增加iCloud的存储，持续改进服务的广度与质量②分地区：美洲/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区营收401.15/224.63/150.84/55.05/63.31亿美元，同比+0.8%/-1.5%/-2.5%/-3.4%/-0.7%。盈利能力方面：综合毛利率45.2%，同比+2.9pcts环比+0.7pct，超出指引区间上限（44.0%-45.0%）；其中硬件产品毛利率36.61%,同比+2.0pct环比+1.2pcts，服务毛利率70.94%，同比+0.5pct环比+0.4pct。净利率25.65%，同比+ 2.7pct环比+1.3pcts。
　　3、24FQ1展望：12月季（少并表一周）营收预计同比持平，Vision Pro应用生态不断完善。
　　据管理层电话会信息，假设宏观经济环境不再恶化，苹果12月季营收同比去年同期持平，源于：1）外汇对同比增长产生超过1%的负面影响；2）今年12月季只有13周，而去年有14周，如果加回这一周收入则实际能增长7%；3）iPhone收入将保持同比增长，Mac随着新品发布从9月份开始增长将大幅加速，iPad和可穿戴等设备收入同比表现将从9月开始大幅放缓，其中iPad本季度未推出新品；4）服务业务将保持两位数的同比增速。盈利方面，苹果预计12月季毛利率区间45.0%-46.0%，OpEx区间144-146亿美元。此外，库克表示目前iPhone 15 Pro和Pro Max在全球仍供不应求，预计12月季末将实现供需平衡。对于Vision Pro，库克表示目前全球基于Vision Pro开发的应用正不断的涌现，期待明年年初Vision Pro的表现；而AI方面，苹果持续将AI技术应用于各核心产品中，并正在推进生成式AI的工作。
　　4、投资建议：果链公司Q4业绩望迎同环比改善，把握优质公司低位布局机会。
　　如我们此前观点，整体基于当前海内外宏观环境，苹果新机销售情况仍优于市场悲观预期，据我们产业跟踪来看，今年15新机备货总量较去年增长，其中Pro系列需求及备货占比更高，本周搭载M3系列芯片的Mac新品发售亦将推动Mac在Q4的市场表现，此外VisionPro亦进入备货期，24年初面向市场发售，有望开启未来数年空间计算设备及生态的发展机遇。较多果链公司业绩在Q4望迎来同环比提升，且板块动态估值已处于历史低位，基本面在消费电子中仍有alpha，尤其是参与未来创新以及份额和品类还在扩张并有跨界到汽车电子等景气赛道的优质公司，低位布局价值凸显。我们继续看好立讯精密为首的苹果链优质公司，包括立讯精密、高伟电子、比亚迪电子、水晶光电、兆威机电、领益智造、鹏鼎东山、长盈精密，以及潜在新入的信濠光电等。
　　风险提示：宏观经济波动加剧；下游消费需求不及预期；电子产业竞争加剧；地缘政治及汇率风险。