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　　高通（QCOM）于北京时间11月2日发布FY23Q4（CQ3，2023年6月26日~9月24日）财报，FY23Q4营收86.3亿美元，同比-24.3%/环比+2.1%；净利润14.9亿美元，同比-48.2%/环比-17.4%。FY2023营收358.2亿美元，同比-19.0%；净利润72.3亿美元，同比-44.1%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1.FY23Q4整体业绩表现超预期，主要系安卓市场需求回暖
　　FY23Q4单季营收86.3亿美元，同比-24.3%/环比+2.1%；净利润14.9亿美元，同比-48.2%/环比-17.4%；毛利率55.8%，同比-2.2pcts/环比+0.6pcts；净利润率17.3%，同比-8.0pcts/环比-4.1pcts；每股收益2.02元，高于指引上限。其中营收同比下降主要受手机、物联网拖累，但手机业务表现高于预期，主要系安卓手机市场需求开始复苏所致。FY2023财年总收入358.2亿美元，同比-19.0%；净利润72.3亿美元，同比-44.1%。营收及净利同比大幅下滑主要系FY2023手机及物联网市场需求疲软。
　　2. FY23Q4高通手机业务表现好于预期，续约苹果提振业务前景
　　分部门来看，QCT（芯片业务）部门FY23Q4营收73.7亿美元，同比-25.6%/环比+2.8%。其中1）手机：营收54.6亿美元，同比-17.0%/环比+3.8%，高于预期，主要系安卓手机的需求开始复苏；10月发布新一代骁龙8 Gen 3，助力手机端侧生成式AI性能提升；此外高通与苹果就5G调制解调器和射频系统产品续约至2026年，5G产品技术地位得到巩固。2）物联网：营收13.8亿美元，同比-27.8%/环比-6.9%，主要系工业物联网需求疲软；10月发布PC端芯片骁龙XElite，性能及功耗表现领先；此外公司在AR/VR、WiFi-7、光纤等多领域积极布局拓展。3）汽车：营收5.4亿美元，同比+25.3%/环比+23.3%，汽车业务持续强劲，连续第12个季度实现两位数同比增长。汽车业务客户持续拓展，数字底盘/座舱平台/智联平台导入凯迪拉克ESCALADEIQ、宝马Neue Klasse、奔驰E级轿车等知名车企车型中。QTL（技术许可业务）部门FY23Q4营收12.6亿美元，同比-12.4%/环比+2.6%，符合此前指引。
　　3.上调23全年手机出货预期，多领域布局端侧生成式AI技术
　　预计FY24Q1营收91~99亿美元，同比-3.8%~+4.7%/环比+5.0%~+14.3%。QCT：预计FY24Q1营收同比同比-2.4%~+5.2%/环比+4.4%~+12.6%。1）手机：公司看到全球手机需求稳定的早期迹象，预计2023年手机销量将同比下降中高个位数百分比，好于此前预期。受益于安卓渠道库存正常化、旗舰新机带动公司新品出货，预计FY24Q1手机业务营收环比增长超10%，其中来自中国手机客户的收入环比增长超35%。2）物联网：受需求疲软、库存积压影响，FY24Q1触底，后续有望迎来回升，预计FY24H2业绩表现强劲。3）汽车：受行业季节因素影响，预计公司汽车业务FY24Q1营收将环比小幅下降或持平，中长期发展向好。QTL：预计FY24Q1营收同比-14.7%~-1.6%/环比+3.0%~+18.9%，环比增长主要系旺季全球手机销量增长带动。展望FY2024，公司认为受益于手机市场企稳和自身实力较强，对未来持谨慎乐观态度，将持续拓展异构计算和端侧生成式AI等关键技术。
　　风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；技术进展不及预期风险。