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　　Qorvo（QRVO）于北京时间11月2日发布2024财年第二季度财报（CQ3，2023年7月1日~9月30日），FY24Q2营收11.03亿美元，同比-4.7%/环比+69.5%；毛利率47.6%，同比-1.6pct/环比+4.7pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、FY24Q2营收及利润率均超指引，主要受益于智能手机渠道库存去化、终端需求改善
　　FY24Q2营收11.03亿美元，同比-4.7%/环比+69.5%；净利润97.5亿，同比-48.3%/环比+323.6%；毛利率47.6%，同比-1.6pct/环比+4.7pct；每股收益2.39美元，同比-10.2%/环比+603.0%。公司FY24Q2营收、毛利率和每股收益均超此前指引，其中收入环比提升主要系来自大客户的内容高增长，智能手机客户需求大幅提升，同时安卓产业链渠道库存持续消耗，库存接近历史正常水平。毛利率改善主要系规模效应及产品组合改善所致。本季度公司稼动率有所提升，但仍低于历史平均水平；库存周转天数从210天降至138天。
　　2、FY24Q2公司ACG业务营收环比高增长，手机/汽车/WiFi/国防航空等多领域订单稳步推进
　　分业务来看：1）高级蜂窝网络（ACG）：FY24Q2营收8.5亿美元，同比+8%/环比+106%，公司在领先安卓客户旗舰机型中份额进一步扩大，此外在基础设施领域获得一级基站OEM订单，为下一代5G大规模MIMO提供开关LNA模块；DOCSIS 4.0宽带获得多个客户生产订单；汽车领域获得德国Tier 1 V2X方案订单。2）高性能模拟（HPA）：FY24Q2营收1.5亿美元，同比-34%/环比+7%。本季度公司在国防航空领域的X波段发射/接收FEM产品出货量增加，50w PA获得首批订单，并推出了业界功率最高的Ku波段卫星通信放大器。此外公司cell-to-satellite解决方案收到大批量订单。3）连接和传感器（CSG）：FY24Q2营收1.04亿美元，同比-28%/环比+4%。公司超宽带连接业务获得另一德国汽车Tier1订单，长期项目价值超2.5亿美元。Wi-Fi业务获得了美国、印度网络运营商长期订单，此外触摸传感器业务亦有突破。
　　3、未来几年5G手机出货量将保持低两位数增长，公司乐观看待自身毛利率改善
　　FY24Q3公司营收指引中值10亿美元，同比+34.6%/环比-9.3%；毛利率指引中值43.5%，同比+20.8%/环比-1.1%；每股收益预计1.65美元。公司认为目前安卓手机厂商库存已接近正常水位，预计12月季度智能手机市场需求季节性高增，除安卓外的其他领域渠道库存仍需进一步改善。1）ACG：Qorvo预计未来几年安卓5G手机的出货量将保持低两位数增长。未来公司业务将从5G逐渐向5GAdvanced过渡。2）HPA：高集成产品、差异化解决方案需求增加，公司将利用自身优势积极在国防、基础设施、智能手机、可穿戴设备和其他市场进行扩张。3）CSG：目前超宽带应用、Wi-Fi 6E向Wi-Fi 7过渡、力感应触摸传感器应用均处于早期阶段，公司相关布局加速。展望FY2024全年，预计全年营收将实现同比提升，毛利率同比上涨至44%。毛利率改善主要系稼动率和产品组合改善。公司进一步预计FY2025毛利率将逐渐恢复至50%以上。
　　风险提示：宏观经济风险；库存成本风险；订单取消风险；稼动率不足风险。