核心观点
　　谨慎偏多
　　整体而言，上周硅价实有超跌，已低于西南枯水期完全成本，硅价有上行修复动力。当前工业硅供应增减两侧均有扰动，其中供给端变动方向依赖大厂复产节奏和西南实际限电安排，需求侧硅料产量短期内尚不悲观，但考虑到光伏产业链各环节均有较重的库存压力，若下游降低排产，传导至上游或将对工业硅需求形成较大打击，需求坍塌程度也将影响工业硅成本对价格的支撑力度。
　　平衡&展望
　　上周总结：上周大厂加速复产传闻及下游光伏产业链降价，打破横盘局面，周中工业硅价格破位下跌。供应方面，周产量不断突破新高，后续来看，大厂仍有部分产能未复产，而西南将在成本抬升、压减用电负荷的压力下出现减产。需求端，光伏产业链价格急降，悲观情绪浓厚，但目前尚未有硅料生产企业将减产信息，后期关注硅料生产安排；有机硅近期库存稍降，周产稳定，关注下游采购力度及有机硅去库情况；硅铝合金下游实际仍为按需采购，近期开工持平。库存方面，上周社库边际增长，仓单显著流出。整体而言，上周硅价实有超跌，已低于西南枯水期完全成本，硅价有上行修复动力。当前工业硅供应增减两侧均有扰动，其中供给端变动方向依赖大厂复产节奏和西南实际限电安排，需求侧硅料产量短期内尚不悲观，但考虑到光伏产业链各环节均有较重的库存压力，若下游降低排产，传导至上游或将对工业硅需求形成较大打击，需求坍塌程度也将影响工业硅成本对价格的支撑力度。
　　平衡表调整说明：1.调整时间至2024H1