上周总结：供给层面，当前氧化铝整体产能运行率保持在82%，其中晋豫两地整体开工率受矿石供应影响保持在较低水平，预计未来一段时间氧化铝运行产能将保持在目前的水平上，但也不排除供暖季北方氧化铝厂减产的可能性。需求端，目前电解铝保持着高位运行的态势，但随着云南地区的电解铝减产在即，我们预计在未来西南地区氧化铝需求将出现明显的滑落，受此影响，氧化铝南北价差有一定收敛的可能性。根据云南地区降水与水力发电的季节性变化特征，我们预计云南地区电解铝产能将保持低位运行至明年3月，并从4月开始随着降水增多逐步复产，届时氧化铝的整体需求降水将出现一定程度的好转，但也不排除明显2024年一、二季度出现极端干旱催收当地进一步减产的可能性。
　　上周总结：供给层面，目前国内电解铝运行产能约4304万吨，处于高位运行阶段，但随着云南进入枯水期，当地电解铝减产在即，预计涉及约115万吨产能；于此同时随着上周伦铝价格快速拉涨推升电解铝进口成本，目前电解铝进口窗口暂时关闭，我们预计未来一段时间电解铝供应将处于偏紧态势，而这一形式将持续至明年4月云南降水恢复。需求层面，10月PMI整体重回收缩区间，铝下游板块开工率除铝线缆外整体呈现出低迷的态势，其中铝型材板块受房地产市场低迷以及光伏新增订单减少的影响，其开工率在10月呈现出一路下行的姿态，但整体表观消费量较7月低谷仍明显好转。展望至明年，我们认为，房地产的新增竣工、光伏以及新能源汽车仍是铝需求增长的主要推动力，在中性预期的条件下，我们认为明年铝的需求增长大约会处在3%-3.5%的区间。