事件描述
　　暨宣布Windows 11 PC操作系统将纳入Copilot AI聊天机器人之后，微软面向大企业客户的Microsoft 365 Copilot亦将在11月1日正式推出。这是一款结合了大型语言模型和MicrosoftGraph数据的工具，可以将用户的话语转化为最强大的生产力工具。商业化方面，微软宣布将向使用Copilot功能强化版Microsoft 365的每位用户每月额外收费30美元，最小购买额300个席位。
　　事件评论
　　Microsoft 365 Copilot将集成至Microsoft 365中，成为强大的效率工具。据悉Copilot将以两种方式集成到Microsoft 365中：1）嵌入在多项现有的Microsoft 365应用程序中。集成在例如Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等应用中，与用户一起工作。2）Business Chat。Business Chat可以与LLM、Microsoft 365应用程序和用户的数据（日历、电子邮件、聊天记录、文档、会议和联系人）一起使用，完成以前无法完成的任务。
　　Microsoft 365 Copilot的定价符合市场预期，或侧面印证了用户对AI辅助功能的付费意愿有所提高。目前Microsoft 365 Copilot的定价为每月在现有的收费上额外加收30美元，相较于Microsoft 365现有套餐的定价（如收费最高的Enterprise E5定价为57美元/月，Business Standard定价为12.5美元/月）Microsoft 365 Copilot的定价较为高昂。在此前的企业内部测试中（截至7月共有600家左右的企业客户参与过早期测试），该功能在提高办公效率等方面获得了明确的认可，我们认为Microsoft 365 Copilot较为高昂的定价或在一定程度上侧面印证了其优秀的产品力，及用户对AI辅助功能的付费意愿，最低购买额300个席位，目前看来主要的潜在目标客群为中大型组织。
　　AI对微软业绩的拉动已在最新的财报中体现，是AI可帮助企业提升现有传统业务ARPU值的强验证。微软最新公布的FY24Q1财报整体表现亮眼，营收利润均超出市场预期，尤其智能云业务和Office业务表现优异，或是AI增收逻辑的强力验证：1）FY24Q1微软智能云业务实现高增，其中Azure和其他云服务收入大增29%，其中约3%由AI服务驱动；2）企业Office 365营收同比增长18%，在用户数的增长并未明显提速的前提下，该业务的增长主要由Copilot推出高定价AI功能带动ARPU值提升所推动。我们认为，微软的最新财报或已经证明用户对于AI功能付费的意愿及能力，大企业客户版Microsoft365 Copilot的推出有望进一步提高现有办公业务的ARPU值。
　　投资建议：Microsoft 365 Copilot如期商用有望形成良好的示范效应，AI应用商业化有望全面加速，后续重视AI+办公、AI+教育、AIAgent等应用方向。
　　风险提示
　　1、产品功能不及预期的风险；
　　2、用户付费不及预期的风险。